奕瑞科技2023年一季报点评：23Q1业绩符合预期，齿科、工业高增长确定性强

奕瑞科技2023年一季度业绩概览

业绩亮点：

• 收入与利润增长：奕瑞科技2023年一季度实现营收4.4亿元，同比增长34.77%，归母净利润1.37亿元，同比增长35.50%，扣非净利润1.47亿元，同比增长31.44%。这表明公司在经历了疫情后的复苏阶段，实现了稳健的增长。
• 毛利率提升：一季度毛利率达到57%，较去年同期显著提升，反映出公司通过调整产品结构（特别是齿科和工业领域）以及提高运营效率，实现了更高的盈利能力。

业务展望：

• 工业与齿科业务持续增长：随着齿科市场对海外客户的拓展和工业锂电大客户订单的持续增加，以及与工业锂电厂商的合作深化，预计这两项业务将继续保持高增长态势。
• 新业务贡献增量：公司正加速推进新技术（如TDI和C型臂、乳腺等医疗领域动态探测器）的研发与商业化进程，同时，高压发生器、微焦点源等新业务开始贡献收入，Ct探测器样机已进入送样联调阶段，预计新业务将成为公司增长的新动力。

产能与成本控制：

• 产能扩张计划：通过实施可转债募投项目，公司将新增CMOS平板探测器、CMOS口内探测器、Ct探测器和新型闪烁体材料的产能，预计这将助力公司进一步降低成本，提升运营效率。
• 成本效益与增长预期：随着海宁新型闪烁体的投产和募投项目的持续落地，预计公司将在2023年实现成本的有效降低和运营效率的提升，从而支撑全年业绩的强劲增长。

财务预测与估值：

• 收入与利润预测：预计2023年至2025年，公司收入分别增长30.3%、30.3%和30.1%，归母净利润分别增长31.1%、30.7%和30%。
• 估值：对应市盈率分别为33、26和20倍，基于公司快速扩张潜力和产品线的多元化，维持“买入”评级。

风险提示：

• 技术风险：关键核心技术被侵权、技术升级迭代不能持续保持产品技术创新、研发失败或无法产业化。
• 政策与市场风险：实施集中采购的政策变化、国际化经营及业务拓展带来的挑战。

综上所述，奕瑞科技在2023年一季度展现出强劲的增长势头，得益于其在产品结构调整、成本控制和新业务开发方面的努力。公司未来的发展前景乐观，但同时也面临着技术、政策和市场等多方面的风险。