消费市场复苏报告概要
消费板块复苏背景与趋势
- 消费复苏验证：五一假期期间，食品饮料、社会服务等多个板块的数据增长显著，显示消费市场复苏势头强劲。
- 行业展望：预计消费板块的景气度将持续回升。
食品饮料板块分析
- 白酒：
- 春节后，行业进入传统淡季，企业估值出现下调。
- 淡季期间，企业通过控量挺价和优化库存，为旺季做准备。
- 预计高端酒企稳健发展，次高端及区域酒企受益于宏观经济复苏与消费力提升，业绩弹性增加。
- 啤酒：
- 行业面临存量竞争，高端化成为趋势，现饮渠道为主要增长点。
- 2023年，啤酒现饮渠道逐步恢复，高端化逻辑回归，叠加成本压力缓解，预计业绩有望在旺季实现爆发式增长。
- 乳制品：
- 受制于近年来的市场需求疲软，主要企业产品结构调整。
- 2023年，随着下游礼赠等高端需求恢复，以及企业第二成长曲线的打造，业绩预期改善。
- 休闲零食：
- 全渠道发展趋势明朗，零食连锁业态成为新增长点。
- 健康化、细分化趋势凸显，聚焦核心品类、全渠道拓展的行业龙头有望实现业绩爆发。
- 卤制品：
- 线下客流恢复，企业持续开店策略，预计同店店效及拓店成果将转化为业绩增长动力。
社会服务板块分析
- 免税：
- 2023Q1，赴岛客流预计同比增长，五一假期海南客流大幅回升，品牌商和免税运营商商品库存补充，推动海南离岛店渗透率和客单价提升。
- 新政执行后，预期2023Q2海南免税购物市场将迎来强势复苏。
- 酒店：
- 春节后酒店经营数据持续回暖，一季度中国各地酒店业绩强劲回升，V型回暖趋势明显，龙头酒店如华住、锦江表现优于2019年水平。
- 餐饮：
- 2023Q1，餐饮收入已超过疫情前水平，板块疫后修复速度快，2023年春节需求集中释放，门店经营数据创新高。
- 旅游：
- 春节后国内游持续修复，五一出游需求高涨，与各国放宽中国旅客入境限制相呼应，预计Q2国内游将再创新高峰。
投资建议
- 白酒：看好高端及次高端酒企在消费复苏背景下的发展机会，推荐标的包括高端酒企和部分次高端及区域酒企。
- 啤酒：消费旺季与现饮渠道恢复下，高端化前景乐观，推荐华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒及重庆啤酒。
- 乳制品：需求回暖背景下，看好伊利股份等龙头企业的业绩改善。
- 休闲零食：全渠道发展与多品类聚焦的企业有望实现业绩爆发，推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品及良品铺子。
- 卤制品：线下客流恢复下，推荐龙头企业的业绩增长潜力。
风险提示
- 宏观经济放缓风险、国内疫情反复、居民收入下降风险。
结论
报告指出，食品饮料和社会服务两大板块在2023年的五一假期展现出明显的消费复苏迹象，各细分领域均呈现出积极的发展趋势。通过对行业现状的深入分析，提出了一系列投资建议，并强调了消费复苏背景下的投资机会和潜在风险。
