华安研究潜力制造、领先制造指数成分调整（附标的）

概览

该研报总结了华安证券研究所对“潜力制造”和“领先制造”指数的表现回顾，重点关注了指数在不同时间区间内的表现以及其相对于市场基准的表现。以下是关键要点的总结：

指数表现回顾

• 潜力制造指数：

  • 完整周期（2021年5月至2023年4月）：指数表现整体弱于上证指数和Wind全A，但优于创业板指和沪深300。
  • 2022年9月至2023年4月：50指数下跌14.51%，100指数下跌6.34%，显著弱于市场主要指数。

• 领先制造指数：

  • 完整周期（2021年5月至2023年4月）：100指数表现好于创业板指和沪深300，50指数表现弱于沪深300和创业板指。
  • 2022年9月至2023年4月：50指数下跌9.69%，100指数上涨1.33%，整体表现弱于市场。

成分股及权重更新

• ROE致胜规则：选取过去三年ROE均值最高的股票作为成分股，且每年ROE不低于特定标准（潜力制造50、100指数分别为11%、18.99%，领先制造50、100指数分别为14.5%、21.74%）。

风险提示

• 高ROE组合虽然长期可能带来较好收益，但短期内可能不占优势；ROE最高不一定意味着涨幅最好。

结论

报告指出，尽管“潜力制造”和“领先制造”指数在构建时侧重于业绩优势，但在2022年9月至2023年4月的市场环境下，两者的表现未能与市场基准保持一致，整体表现较为疲软。这一现象主要是由于市场风格的变化，即疫情防控放松后的服务消费行情、春季躁动的普涨行情以及泛TMT行情等，这些行情更多依赖于催化剂和估值因素，与基于业绩优势构建的指数理念相悖。报告强调，基于业绩优势的策略更适合长期配置而非短期交易，并提醒投资者关注高ROE组合的长期效果，同时认识到其在短期内可能不占优势的风险。