2023年一季报点评：经营稳健，订单充足，等待新能源业务发力

维持“增持”评级。我们维持对公司2023-2025年的预测净利润分别为13.64、17.98、23.41亿元，对应EPS分别为1.26、1.67、2.17元，维持目标价29.21元，维持“增持”评级。 2023Q1业绩稳健增长，符合预期。1）公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入24.18亿元，同比增24%；归属净利润1.85亿元，同比增4%；扣非归属净利润1.58亿元，同比增1%。2）烟气治理订单积极开拓，驱动2023Q1收入高增长。2023年第一季度，公司签订工程合同共计24.50亿元，同比增长14%；期末在手工程合同达到190亿元（不含运营合同）。 公司烟气治理龙头地位稳固，在手订单充足，为业绩增长打下坚实基础。 利润率有所下滑，费用率管控良好。1）毛利率同比下滑5.11pct至21.62%； 净利润率下滑1.60pct至7.52%，2）销售费用率同比下降0.44pct至2.20%； 管理费用率同比下降0.76pct至5.27%；研发费用率同比下降1.37pct至4.11%；财务费用率同比下降0.68pct至2.02%。费用率管控良好。 期待2023年新能源业务发力。1）紫金矿业成为公司控股股东后，公司凭借自身品牌力量、客户资源、市场开拓、装备制造交付等优势，结合控股股东紫金矿业在新能源关键金属资源和新材料方面的优势，及其对产业链资源的影响和整合能力，开展储能电芯、电池、绿能发电多项业务。2）目前公司转型新能源领域的进度超市场预期，新能源业务有望成为公司2024年及以后的业绩增长新动力。 风险提示：烟气设备销售、固危废项目经营、新能源业务拓展低于预期等。