一季度业绩仍承压，汽车、工业市场长期成长可期

公司财务与运营概览

1季度2023年：

• 营收表现：1季度实现营收10.7亿元，同比下降24.4%，环比下降10.4%。
• 利润情况：归母净利润为1.2亿元，同比下降50.5%，环比增长99.4%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比下降50.9%，环比增长264.3%。
• 毛利率分析：毛利率为37.1%，相比去年同期下降0.4个百分点，环比下降1.3个百分点。

全年2022年：

• 营收增长：全年营收为54.1亿元，同比增长2.6%。
• 盈利状况：归母净利润为7.9亿元，同比下降14.8%；扣非归母净利润为7.5亿元，同比下降16.5%。
• 成本影响：收购产生的存货、固定资产和无形资产等资产评估增值，以及相关折旧与摊销带来的损益共计1.15亿元。

主营业务亮点：

• 设计业务：微处理器芯片和智能视频芯片受消费市场影响，分别下降36.0%和34.3%；存储芯片逆势增长12.8%，毛利率提升6.5个百分点至36.9%；模拟和互联芯片营收增长16.0%，受益于车规级市场。
• 产品布局：AI芯片向医疗、工业、USBCamera等领域扩展；DDR4、LPDDR4等产品向更多客户送样；NORFlash芯片和GreenPHY产品开始市场推广；车规LIN芯片向客户送样。

投资建议与前景展望：

• 评级维持：“买入”，考虑到公司在计算+存储+模拟领域的龙头地位。
• 业绩预测：预计2023-2025年营收分别为56.5、69.8、86.3亿元，净利润分别为8.8、11.8、15.3亿元。
• 估值：当前股价对应2023年48.5倍PE。
• 风险提示：下游需求低于预期、新产品开发延误、国际关系恶化等。

结论：

公司通过多元化的产品布局和市场拓展策略，展现出较强的抗压能力和成长潜力，维持其作为国内计算+存储+模拟芯片设计龙头的地位，并被给予“买入”评级。

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