Q1业绩符合预期，芳纶涂覆隔膜已处送样验证阶段

该研报总结如下：

公司一季度业绩回顾：

• 2023年第一季度，公司实现营业收入10.12亿元，同比下降4.10%，归母净利润1.36亿元，同比下降7.05%，基本符合市场预期。

盈利预测与估值：

• 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为7.50亿、11.40亿、13.51亿元，对应的EPS为0.87元、1.32元、1.57元。
• 当前股价对应2023-2025年的市盈率分别为24.1倍、15.8倍、13.4倍。

产品动态：

• 氨纶产品方面，2023Q1季度销售均价从上一季度的3.43万元/吨提升至3.52万元/吨，环比增长2.59%；平均价差从1.53万元/吨扩大至1.64万元/吨，环比增长6.74%。氨纶价差的修复推动了公司业绩和毛利率的环比增长，2023Q1销售毛利率从23.14%增长至28.44%。

新项目进展：

• 公司的3000万平米/年芳纶涂覆隔膜中试线已投产并送样给下游企业验证，客户反馈积极，目前验证处于A阶段。
• 公司的莱特美纤维锂电池中试项目预计在2023Q2建成投产，纤维绿色化处理技术及中试项目也在稳步进行中，数码打印工厂计划在2023Q2建成投产，印染示范工厂则计划在2023Q3建成投产。

风险考量：

• 报告提醒存在项目建设进度低于预期、下游市场需求减弱以及产品价格大幅下跌的风险。

整体而言，公司芳纶业务有望持续引领成长，特别是在芳纶涂覆隔膜和绿色印染等领域，同时氨纶产品的改善也对整体业绩有所贡献。然而，报告指出需关注潜在的风险因素。

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