航天软件新股覆盖研究概要
投资要点:
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公司概况:
- 航天软件(688562.SH)构建了自主软件产品(基础软件、工业软件)、信息技术服务(金审信息化服务、商密网云服务、信息化运维服务)和信息系统集成(面向航天及党政军领域)等三大主营业务。
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财务表现:
- 2020-2022年,公司营业收入从9.50亿元增长至18.95亿元,复合年增长率25.83%;归母净利润从亏损0.24亿元转为盈利0.60亿元,复合年增长率33.03%。
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业务亮点:
- 神通数据库:作为国内安全等级最高的国产数据库之一,已在航天军工、政府政务等领域广泛应用,并逐步扩展至能源、网络管理、电信及金融等行业。
- 金审信息化服务:市场占有率第一,为审计垂直政务监管领域提供了重要支持。
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募投项目:
- 包括产品研制协同软件研发升级、神通数据库系列产品研发升级、航天产品多学科协同设计仿真平台研发、ASP+平台研发和综合服务能力建设等5个项目。
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行业对比:
- 相比于中国软件、太极股份、万达信息和中科通达等可比公司,航天软件的营收规模和毛利率水平略低于行业平均水平。
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风险提示:
- 包括盈利波动性、金审信息化业务增长不确定性、神通数据库市场份额、季节性波动、业务资质续期、对控股股东的依赖、存货跌价、应收账款坏账、偿债能力以及产业化风险。
行业背景:
- 数据库市场:中国数据库市场规模预计在2025年达到509.40亿元,年均复合增长率15.60%,市场空间巨大。
- 工业软件市场:2012-2020年复合增长率为13.27%,显示国内制造业信息化改造的需求强劲。
- 金审信息化:政府大数据成为政府信息化建设的关键,需求持续增长。
- 信息系统集成:信创产业快速发展,预计2025年市场规模可达8,000亿元。
结论:
航天软件作为航天及党政军领域的软件和信息化服务龙头,通过其核心技术神通数据库和多元业务布局,展现出了较强的成长性和市场竞争力。然而,公司也面临市场竞争、盈利波动、行业依赖等潜在风险。投资者应关注其募投项目的进展和市场反馈,以评估长期投资价值。
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