23Q1营收稳步增长，盈利能力同比提升

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公司年度与季度业绩回顾

• 2022年业绩概述：公司实现了72.7亿元的营业收入、7.8亿元的归母净利润以及6.3亿元的扣非归母净利润，较前一年度分别下降17.8%、13.6%和9.2%。

• 2023年一季度业绩亮点：在第一季度，公司实现了15亿元的营业收入、0.98亿元的归母净利润以及0.8亿元的扣非归母净利润，分别同比增长3.3%、47.8%和477.2%。一季度的归母利润率和扣非净利率均同比提升，分别增加了2个和4.1个百分点至6.5%和5%。

业绩驱动因素分析

• 产品销售与定价策略：2022年，尽管整体销售量有所下降（同比-20%），但产品平均销售价格实现了3%的增长。这表明公司在定价策略上取得了积极效果。

• 销售渠道与市场布局：

  • 线下渠道：公司通过打造标杆店、优化活动引流、提升门店转化率、加强客资管理、布局全屋智能体验馆、并利用数字化工具（如“欧普设计家”）来增强客户体验。这些措施推动了线下产品的销售增长，尤其是风扇灯产品，线下销量同比增长超过35%。
  • 商照业务：在商业地产领域，公司成功获得了多个大型项目的订单，显示了其在高端商业照明市场的竞争力。
  • 线上渠道：优化产品结构以提升毛利率，线上销售中的智能化产品占比超过35%，体现了对在线业务的重视和转型。
  • 海外业务：通过渠道优化和市场拓展，特别是加强零售和工程渠道建设，海外业务实现了收入和利润的双增长。

成本控制与效率提升

• 成本控制：2023年一季度，公司的毛利率提升了5.4个百分点至36.8%，同时，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别下降了1.6、0.4、1.7和0.6个百分点，表明公司实施了有效的成本控制和精细化管理。

业务展望与估值

• 盈利预测：预计未来三年（2023-2025年）的归母净利润分别为9.28亿、10.18亿和11.07亿元，年复合增长率约为9.6%。
• 估值：采用绝对估值法，目标价定为23.5元/股，维持“强推”评级。

风险提示：市场竞争加剧、技术升级进度低于预期等可能影响公司的经营表现。