顾家家居业绩概览及投资建议
公司概况与业绩回顾
顾家家居（股票代码：603816.SH）在2022年的全年营收达到180.1亿元人民币，同比增长-1.81%，归母净利润为18.12亿元人民币，同比增长8.87%。第四季度（2022Q4）的营收为42.48亿元人民币，同比下降16.97%，归母净利润为4.09亿元人民币，同比下降4.14%。2023年第一季度（Q1）的营收为39.54亿元人民币，同比下降12.92%，归母净利润为4.00亿元人民币，同比下降9.73%。
业绩亮点
- 盈利能力提升：公司2022年的毛利率从30.8%增长至35.7%，主要得益于原材料价格下降和精益运营的推动。
- 定制业务增长：尽管部分品类收入承压，但定制业务表现出较高增速。
- 稳定的分红策略：公司提出每10股派发现金红利11.1元（含税），现金分红比例为51.10%，股息率为2.6%，较去年提升0.89个百分点。
市场展望与风险
- 内外需展望：预计随着疫情的影响逐渐消退，2023年内外市场需求将逐步恢复。
- 财务预测：预计2023年至2025年的归母净利润分别为20.71亿、24.23亿和28.40亿人民币，每股收益分别约为2.52元、2.95元和3.46元。
投资建议
- 评级维持：“增持”评级，考虑到公司的稳健业绩、盈利能力的提升及持续的市场拓展战略。
- 风险提示：下游需求的不确定性、原材料价格波动和汇率风险。
结论
顾家家居在面对市场挑战时展现出较强的韧性，通过优化成本结构、提升产品结构和强化品牌建设，实现了盈利能力的持续提升。未来，随着国内外市场的逐步复苏，公司有望进一步释放增长潜力。投资者在考量其长期增长前景的同时，也应关注宏观经济环境变化带来的不确定性。
