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公司业绩与市场扩展
- 2022年度：公司实现了稳健增长，总收入达到212.5亿元，同比增长26.78%。净利润总额为10.36亿元，同比增长30.90%。扣非净利润为10.09亿元，同比增长40.57%。
- 2023年一季度：继续保持增长态势，总收入为59.47亿元，同比增长27.16%。净利润为4.97亿元，同比增长29.29%。扣非净利润为4.98亿元，同比增长25.66%。
市场布局与区域增长
- 区域发展：公司深耕华南市场，实现销售额152.15亿元，同比增长18.79%。在华中、华东、东北、华北、西南及西北地区均有显著增长，其中东北、华北、西南及西北地区的增长率高达127.96%。
- 全国战略：截至2022年底，公司门店总数达到10045家，较上一年新增1852家。门店覆盖16个省份，成为华南地区最大的连锁药店企业之一，并在全国范围内拓展业务。
业务模式与产品策略
- 主营业务：医药零售业务收入同比增长25.89%，占总收入的92.59%。同时，加盟及分销业务收入增长52.79%，推动了销售规模的扩大。
- 品类增长：中西成药类增长最快，增速达33.67%。
- 自有品牌：公司持续打造自有品牌，以满足消费者对高质量或性价比产品的需求，现有产品种类超过500个。
投资建议与风险
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为13.02亿、16.87亿和21.11亿元，分别增长25.7%、29.6%和25.1%。
- 估值：给予2023年30倍PE，对应目标价41.16元。
- 风险提示：互联网电商的冲击以及个人医保账户管理政策的收紧可能对公司业务产生影响。
