小分子业务稳健增长，新兴业务强劲

公司业绩简评

业绩概览

• 一季度业绩：2023年第一季度，公司实现营业收入22.49亿元，同比增长9.09%；归母净利润6.30亿元，同比增长26.22%；扣非归母净利润6.18亿元，同比增长26.98%；调整后的非IFRS归母净利润7.01亿元，同比增长26.69%。

经营亮点

• 大订单交付与盈利能力：境外收入19.26亿元，增长6.61%；境内收入3.23亿元，增长26.59%。整体毛利率48.40%，提升3.16%，得益于大订单的持续交付。

• 小分子CDMO业务：实现收入20.00亿元，同比增长4.31%，剔除大订单后增长45.37%。小分子CDMO业务收入同比增长超过60%，毛利率50.30%，提升4.86%。

• 新兴业务增长：新兴业务收入2.49亿元，同比增长72.54%，实现毛利0.83亿元，毛利率33.18%，展现出强劲的增长势头。

预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为33.71亿元、38.51亿元、45.61亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 服务的主要创新药可能面临退市或大规模召回的风险。
• 临床阶段项目的运营风险。
• 核心技术人员流失风险。
• 政策变化风险。
• 汇率风险。

财务预测与估值

• 财务预测：营业收入、归母净利润、每股收益、每股经营性现金流净额、ROE、P/E、P/B等指标预计呈现稳定增长态势。
• 估值：预计2023-2025年的PE分别为14、12、10倍，B/P分别为9.08、3.50、2.39、2.03、1.72倍。

投资建议

• 该公司的财务健康与增长潜力使得其具有较高的投资价值，尤其是对于寻求稳定收益的投资者。然而，投资时仍需关注行业风险、政策变动等潜在风险因素。建议投资者在充分了解公司业务模式、行业趋势及宏观经济环境的基础上做出投资决策。