订单回暖，23年有望实现恢复性增长

公司2023年一季度业绩概览

经营业绩

• 收入：2023年一季度，公司实现营业收入4.01亿元，同比增长8.17%。
• 净利润：归母净利润为1.73亿元，同比增长16.96%；扣非净利润为1.49亿元，同比增长8.43%。

市场影响与复苏

• 市场影响：2022年第四季度，因疫情防控政策收紧及12月大规模新冠病毒感染，导致部分验配需求延后，眼视光门诊客流减少，镜片订单下滑。
• 订单回暖：自2023年1月起，终端需求逐步回暖，镜片订单于3月份转为正增长，并实现了第一季度整体的小幅正增长。预计2023年第二季度全国业务将恢复正常，订单增长趋势将持续。

非业务性因素对利润的影响

• 期间费用：销售费用率为18.8%，管理费用率为5.7%，财务费用率为-0.55%。
• 毛利率与净利率：毛利率为78.4%，净利率为49.2%。净利润增速超过营业收入增速，主要由于非业务性因素，包括股权激励费用冲回、闲置资金理财收益增加。

业务展望与战略规划

• 产品线：预计角膜塑形镜业务将持续增长，2023年计划新增4条生产线，镜片产能提高20万片。
• 终端建设：计划在2023年度投入4-5亿元用于新增视光服务终端建设，以扩大业务规模和提升收入占比。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为19.62亿、25.14亿、31.69亿，净利润分别为7.72亿、9.79亿、12.39亿，复合年增长率分别为28.60%、28.14%、26.07%。

投资建议与风险提示

• 评级：“买入”，基于公司产品在国内的高景气度、良好的竞争格局以及持续的快速成长潜力。
• 风险：市场竞争加剧、原材料供应商集中、产品市场推广不达预期等风险需关注。

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