ABC已打开高端市场，产能进一步狂飙

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爱旭股份2023年一季报点评

主要财务数据与市场表现

• 营业收入：2023年第一季度，爱旭股份实现营业收入77.45亿元，同比下降1.04%。
• 净利润：实现归母净利润7.02亿元，同比增长209%，扣非归母净利润6.6亿元，同比增长255%，超市场预期。
• 股价表现：相对指数表现良好，显示出市场对其业绩的认可。

行业与公司展望

• 行业供需：预计2023年全年PERC电池单瓦盈利能够超过0.1元，受益于行业供需紧张和PERC电池单瓦利润的提升。
• ABC电池进展：ABC电池技术珠海一期产线量产效率达到26.5%，良率超过90%，有望进一步提高至95%以上。全部6.5GW产能预计上半年完全达产。
• 产能扩张：济南新基地的落地将进一步推动产能扩张，预计未来每年将新增20-30GW的ABC一体化电池、组件产能。
• 技术创新：首创非银涂布技术，降低ABC电池的生产成本，提高非硅成本竞争力，并通过技术优化提高发电效率。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为48.06/70.45/98.46亿元，维持目标价69.00元，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游装机需求受国际形势变化影响下滑、公司ABC电池技术开发失败。

财务预测与估值

• 财务预测：营业收入、净利润等关键指标预计在未来几年实现显著增长。
• 估值：PE、PB等估值指标显示公司估值合理，具备投资价值。

结论

爱旭股份在2023年一季度展现出强劲的业绩增长势头，得益于其在PERC电池领域的稳定表现和ABC电池技术的快速发展。公司产能的进一步扩张和技术创新有望为其带来持续的增长动力。基于此，建议长期关注并考虑投资，尤其是在当前估值合理的背景下。然而，投资者亦需关注国际形势变化对装机需求的影响以及公司技术开发的风险。