抗风险能力彰显管理水平，行业复苏下成长性进一步加强

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志特新材发布2022年年报和2023年一季报。2022年营收19.3亿元，同比增长30.27%，归母净利润1.77亿元，同比增长7.89%，扣非后归母净利1.44亿元，同比增长5.13%。2023Q1收入3.8亿元，同比增长44.85%，归母净利润0.02亿元，同比下滑64.51%，扣非后归母净利润-0.08亿元。2022年极端环境下收入高增长，2023年Q1复苏状态下收入进一步加速。2023年地产行业开启弱复苏，公司收入进一步加速，Q1收入增长44.85%，主要系公司国内模架业务量增加、积极开拓国际市场业务以及装配式PC构件产销量增加所致。2022年利润增速不及收入增速主要系铝价上涨和爬架租赁周转下降，毛利率分别同比下滑1.03和4.02个百分点。2023Q1归母净利润0.02亿元，同比下滑64.51%，主要原因系广东省出台爬架安全规范，公司2022年12月收回大量租赁爬架进行回厂改造，导致Q1爬架租赁率较低，我们认为在爬架改造完成后，预计公司的爬架出租率将逐步恢复，利润率也将快速修复。