锦泓集团（603518.SH）是一家专注于时尚服装领域的公司，近期发布的2022年年报显示，全年实现收入38.99亿元，同比增长-9.83%，归母净利润为0.71亿元，同比减少68.12%，扣非净利润为0.47亿元，同比减少76.34%。每股收益（EPS）为0.25元，公司计划每10股派息1元（含税）。尽管2022年四季度受到新冠疫情的影响，公司收入下滑幅度较大，但2023年一季度，随着防疫政策的优化，公司收入恢复增长，销售和财务费用率的下降推动了盈利能力的显著改善。
公司品牌策略上，通过构建金字塔形的品牌矩阵，分别定位为中高端市场的TEENIE WEENIE、中国高端女装领导者品牌的VGRASS以及专注于云锦的品牌。2022年，虽然线下渠道受到较大冲击，但公司积极转型，探索线下新零售模式，同时加速向线上业务的拓展，通过直播电商等方式提升品牌渗透力和客户群体。
财务数据显示，2022年公司毛利率为69.20%，相比2021年的69.6%略有下降，主要由于各品牌毛利率的调整。销售、管理、研发、财务费用率在2022年分别增加了6.06、0.22、0.53、-1.13个百分点，其中销售费用的增加主要原因是疫情期间收入下降及店铺装修费摊销增加。2022年经营现金流净额为5.49亿元，同比下降12.75%，主要原因是销售端现金流入减少。
未来展望，公司深耕品牌渗透力，通过多渠道零售策略吸引不同消费者群体。预计2023-2025年EPS分别为0.71元、1.01元、1.17元，当前股价对应的2023年市盈率为14.13倍。鉴于公司短期业绩增长迅速，长期发展空间较大，维持“买入”评级。
风险方面，报告提及原材料价格大幅波动和劳动力成本上升为潜在风险点。
