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公司业绩回顾及展望
2022年年报与2023年一季报概览：
- 营收增长：2022年，公司实现营业收入47.78亿元，同比增长22.58%；归母净利润2.14亿元，同比下降20.22%。
- 2023年一季度表现：一季度，公司实现营业收入11.87亿元，同比增长22.95%；归母净利润0.93亿元，同比增长109.58%。
Q1业绩亮点：
- 毛利率稳定：一季度毛利率为28.24%，与去年同期持平。
- 成本控制优化：销售费用率4.07%，同比下降0.22个百分点；管理费用率6.91%，下降1.56个百分点；财务费用率1.14%，下降1.11个百分点；研发费用率7.56%，上升0.24个百分点。
- 规模效应显现：收入增长带来的规模效应降低了费用率，尤其是财务费用率因汇率变动而下降，研发费用率上升则反映了公司对技术创新的持续投入。
主营业务增长驱动因素：
- 产品销售增长：营业收入增加主要得益于产品销售量的提升。
- 物流费用恢复：国际物流费用已降至正常水平，较上年同期显著减少。
- 政府补助增加：政府补贴的提升也对利润增长起到了积极贡献。
智能化业务进展：
- 传感器业务：新建厂房陆续投入使用，加速了空气悬架系统产品的产能布局，同时在匈牙利设立新的传感器生产园区，扩大全球布局。
- ADAS产品：获得多个主机厂的定点订单，包括PAEB商用车紧急制动、1V1R单目视觉法规件、超声波雷达、行泊一体域控制器等。
- 空气悬架业务：受到市场认可，产品市场渗透率迅速提升，特别是在高端新能源乘用车领域，出货量超过4.6万台套，并获得新项目定点。
投资建议：
- 预测2023-2025年营业收入分别为61.76亿、77.65亿、96.78亿元，归母净利润分别为4.01亿、5.43亿、6.52亿元。
- 对应PE分别为23.37倍、17.26倍、14.37倍，给予“增持”评级。
风险提示：
- 技术研发风险：技术研发进度可能不达预期。
- 客户开拓风险：新客户开拓速度可能低于预期。
- 宏观经济风险：全球经济下行可能影响公司业务发展。
