万丰奥威（002085.SZ）的年报及季度报告显示，公司在2022年的营业收入达到163.82亿元，同比增长31.73%，归母净利润8.09亿元，同比增长142.69%。在第四季度，公司营收47.06亿元，同比增长20.17%，净利润2.15亿元，同比增长119.98%。2023年第一季度，公司实现营收36.14亿元，同比增长3.49%，净利润2.24亿元，同比增长26.94%。
公司聚焦于汽车轻量化业务，包括铝合金和镁合金产品。在汽车铝合金轮毂领域，公司与主流新能源车企合作，2022年实现营收63.9亿元，同比增长36.5%，销量1870.4万件，同比增长18.9%，其中新能源汽车轮毂占比29.5%，较去年上升14.8个百分点，单件售价341元，同比增长14.9%，主要受铝价上涨影响。镁合金深加工业务方面，随着上游镁供给增加及下游汽车轻量化需求上升，公司销量1554.1万件，同比增长3.5%，单价297元，同比增长57.1%，主要是镁价上涨和压铸件大型化所致。
通航飞机业务稳定，2022年营收20.1亿元，同比增长11.4%。随着钻石飞机保有量提升，售后服务业务增长。此外，公司持续研发高附加值机型，提升产品单价。
公司毛利率从2021年的18.46%提升至2022年的19.31%，主要得益于轻量化业务的改善。2023年第一季度毛利率为21.4%，环比提升2.18个百分点。尽管2022年存在子公司上海达克罗涂复工业的商誉减值0.39亿元，对净利润有所影响。
对于未来，预计公司2023-2025年的营业收入将分别达到174.92亿元、196.73亿元、217.92亿元，归母净利润分别为10.52亿元、13.21亿元、16.79亿元，对应PE分别为12.7、10.1、7.9倍。综合考虑可比公司估值，给予公司2023年20倍PE的估值，目标股价9.82元，维持“买入”评级。
风险因素包括但不限于汽车销量不及预期、通航飞机销量下滑、境外业务风险、原材料价格波动和汇率风险。
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