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兴瑞科技公告2023年一季度报告,实现营业收入17.67亿元,同比增长41.16%;归母净利润2.19亿元,同比增长93.03%。公司汽车电子与智能终端业务均实现高速发展,高压化与集成化催生零部件模块需求,汽车电子业务高速增长。智能终端市场逐步回暖,产品模组化提高价值量。产能规划渐次落地,海外工厂扩产顺利。我们预计2023-2025年公司归母净利润为2.87、3.64、4.54亿元,对应PE为25倍、20倍和16倍,维持“买入”评级。