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均胜电子2023年一季度财报显示，公司业绩符合预期，营业收入132.22亿元，同比增长12.7%，归母净利润2.00亿元，较2022年1季度增加3.58亿元。毛利和费用率的改善推动了公司盈利能力的提升。全年，公司目标实现530亿元营业收入，同比增长6.4%。
一季度，均胜电子的毛利率达到13.0%，同比提升了2.1个百分点，期间费用率降至11.8%，同比下降1.7个百分点，其中管理费用率、研发费用率分别降低1.4个、0.4个百分点。经营活动现金流净额为6.35亿元，同比增长316.6%，主要得益于公司加强了营运资金的管控，包括应收账款管理和费用支出的控制。
汽车电子业务是增长亮点，一季度实现营收约40.6亿元，同比增长18.5%，毛利率接近20%。公司正围绕智能化、电动化扩展客户群，自主品牌及新势力品牌的订单金额占比持续提升。已获得某全球知名车企的5G+C-V2X产品订单，预计将于2025年量产，总金额约18亿元；同时，也获得了某知名车企的全球性项目定点，为其800V高压平台配套功率电子类产品，预计全生命周期订单总金额约130亿元。
汽车安全业务方面，一季度营收约91.7亿元，同比增长10.3%，毛利率恢复至约10%。公司通过优化整合措施提高了运营和管理效率，营收及毛利率持续改善。均胜电子聚焦中国市场，升级为中国区为亚洲区，并在上海设立了全球研发中心。2022年，新订单中近40%来自国内，主要为国内头部自主品牌及新势力品牌。预计2023年合肥基地一期项目竣工投产后，将新增乘用车方向盘系统400万件/年和安全气囊系统1000万件/年的产能，有助于提升在国内市场的竞争力和吸引新客户。
预测公司2023-2025年的每股收益分别为0.64、0.87、1.12元，按2023年PE估值，可比公司平均估值为35倍，对应目标价为22.4元，维持买入评级。风险因素包括汽车电子及智能车联配套量低于预期、汽车安全配套量低于预期、盈利改善低于预期、海外疫情不确定性及芯片供给影响下游车企配套量。
