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迈瑞医疗(300760 CH)业绩增长稳健，新兴市场引领海外发展。2022年公司实现营收303.7亿元，同比增长20.2%；归母净利润96.1亿元，同比增长20.1%，符合预期。毛利率略微下滑至64.2%（-0.8ppt），主要是由于疫情抑制常规体外诊断试剂需求，试剂收入占比下降，体外诊断板块毛利率降低。公司盈利能力稳中有升，2022年归母净利率达31.4%（+0.3ppt）。2023年一季度，公司保持稳健增长，实现营业收入83.6亿元，同比增长20.5%；归母净利润25.7亿元，同比增长22.1%。毛利率则提升至66.4% （+1.3ppt），我们认为这主要受益于一季度国内疫情导致的ICU相关设备需求大幅增长。公司三大核心业务稳步增长，龙头地位持续增强。海外市场加速发展，欧洲市场短期承压。22年，公司海外高端市场持续突破，公司海外收入同比增长16.9%，其中北美和拉丁美洲发展迅猛，增速分别达31.4%和33.7%，欧洲市场受宏观环境影响，收入有所下降。我们预期，公司产品较之于国际品牌更具备性价比优势，因此公司在新兴市场的业务有望持续快速增长，成为公司海外业绩增长的主要驱动力之一。
