国内观察：2023年3月工业企业利润数据：营收增速回正，利润率小幅回升

根据统计局发布的2023年3月工业企业利润数据，1-3月，规模以上工业企业利润总额累计同比-21.4%，前值-22.9%。核心观点是工业企业利润增速在低位上的边际改善，所反映出的现象与3月其他经济数据表现出的总量向好，但结构上仍有矛盾的特点相一致。利润增速底部回升的这一趋势仍然相对确定，而盈利周期相对滞后于市场预期，盈利恢复的斜率是年内权益定价的主要变量。营收增速回正，但费用及成本上仍有一定压力。综合作用下，营收利润率有所提升，可能是企业利润增速降幅收窄的主因。此外去年同期利润增速为年内高点，基数较高也有一定影响。