舍得酒业2023年一季度业绩概览与投资建议
业绩亮点：
- 业绩符合预期：2023年一季度，舍得酒业实现营业收入20.21亿元，同比增长7.28%；归母净利润5.69亿元，同比增长7.34%；扣非后归母净利润5.60亿元，同比增长8.50%，整体表现符合市场预期。
- 大众价格带表现优异：中高档酒销售额增长6.05%，普通酒销售额增长13.21%，非酒类收入增长14.25%，产品结构优化，大众价格带表现出色。
- 省外市场持续拓展：省外市场收入占比提升至74.6%，较去年同期增长2.12个百分点，全国化进程稳步推进。
- 盈利能力稳定：全年归母净利率达到28.18%，与去年基本持平，展现出稳健的盈利能力。
- 现金流表现亮眼：经营活动净现金流2.28亿元，销售收现增长23.0%，体现较强的现金流管理能力。
投资建议：
- 业绩增长稳健：一季度业绩表现良好，为全年股权激励目标奠定了基础。
- 产品策略：公司通过打造“品位舍得”基本盘，向上推出藏品十年，向下布局舍之道，强化腰部价格带产品的势能，并积极推广沱牌系列。
- 渠道优化：中心城市计划推进，重点城市和优势区域周边辐射，同时提高宴席等消费场景的占比。
- 夜郎古运作企稳：招商活动有序进行，有望短期内贡献业绩，长期加速平台化公司的形成。
- 财务指标：预计2023年至2025年的营收增速分别为29.4%、29.8%、23.1%，净利润增速分别为25.7%、33.4%、27.9%，对应PE分别为28、21、16倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 宏观经济不确定性：经济环境变化可能影响消费者购买力。
- 全国化、高端化进程：进程可能受到外部因素影响，进展不如预期。
- 复星赋能：复星的赋能效果可能存在预期差距。
财务预测与估值：
- 收入与净利润：预计2023-2025年营业收入分别增长29.4%、29.8%、23.1%，归母净利润分别增长25.7%、33.4%、27.9%。
- 估值：基于盈利预测，预计PE分别为28、21、16倍，维持“买入”评级。
资产负债与盈利预测：
- 资产负债表：总资产、流动资产、非流动资产等项目增长，负债结构稳定。
- 利润表：营业收入、营业成本、营业税金及附加等变动，净利润增长稳定。
综上所述，舍得酒业在2023年一季度展现出稳健的业绩增长态势，尤其是在省外市场的拓展和产品结构调整方面取得了显著成效。基于其良好的业绩基础和明确的战略规划，结合财务预测和估值分析，投资评级为“买入”，建议关注其未来的发展潜力。
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