财富趋势季报点评
主要发现：
- 收入与利润增长：第一季度（1Q23），财富趋势实现营业收入6500万元，同比增长34.6%，主要得益于疫情导致的收入延迟确认，这为全年的高增长奠定了基础。净利润为5600万元，同比增长25.3%，每股收益为0.60元。
- 毛利率提升：整体毛利率达到79.7%，较去年提升了50个基点。预计C端业务的毛利率将继续提升。
- 现金流改善：经营活动产生的现金净流入为3800万元，同比增长537.9%，项目回款情况明显改善。
- 费用控制与研发投入：销售、管理、研发费用分别增长17.7%、15.8%、27.8%，但费用率均有下降趋势。公司持续加大研发投入，为中长期发展奠定基础。
- 募投项目进展：国密、金融资讯终端项目预计在年内完成研发，将从2024年开始带来增量收入。AI项目（线上人工智能投顾机器人）有望在明年落地，有望增强B端机构客户的粘性，并为C端业务引入新的流量模式，缓解当前C端业务的薄弱局面。
- 财务预测与估值：预计2023-2025年的EPS分别为3.70元、4.27元、4.95元，维持43倍PE，目标价159.09元，维持买入评级。
风险提示：
- 券商IT投入增长低于预期。
- C端用户增长低于预期。
- 行业竞争加剧。
财务概览：
- 营业收入：预计2023年为40100万元，2024年为46900万元，2025年为54500万元。
- 净利润：预计2023年为3450万元，2024年为3990万元，2025年为4620万元。
- 市盈率：2023年预测为35.2倍。
- 市值：截至2023年4月27日，市值为12144百万元。
总体评价：
财富趋势通过项目收入延迟确认实现了季度业绩显著增长，为全年业绩高增奠定了基础。随着国密、金融资讯终端项目的推进和AI项目的预期落地，公司预计将获得稳定的收入增长和现金流，维持其中长期发展前景。尽管面临一些风险，如行业竞争和用户增长的不确定性，但基于其财务表现和成长潜力，维持买入评级是合理的。
