模组+解决方案双驱动，助力营收利润稳步增长

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美格智能（002881.SZ）的研报分析显示，公司采用无线通信模组和物联网解决方案双轮驱动的战略，这推动了其营收的持续增长。2022年，公司实现了23.06亿元的营业收入，同比增长17.11%，归母净利润1.28亿元，同比增长8.21%。这一增长主要是由于公司产品均价的提升，以及5G智能座舱产品和5G FWA等高单价产品的大量出货。

进入2023年，第一季度公司营收达到4.43亿元，同比增长10.62%，保持了增长态势。然而，归母净利润为1.813亿元，相比2022年同期下降了26.31%，主要原因是本期研发费用增加。尽管如此，公司的毛利率在2023年Q1提升到了22.59%，环比和同比分别增长了3.89pct和3.46pct，表明公司盈利能力有所增强。

美格智能积极扩充产品矩阵，聚焦技术创新，持续投入研发，推动了定制化开发技术在多个核心行业的应用。例如，5G智能模组产品支持多客户多车型实现高速5G网络、一芯多屏、DMS等功能，在智能座舱领域的出货量处于行业领先地位。同时，公司还致力于打造高AI算力智能模组，向新兴行业如高阶辅助驾驶、云服务器、AR/VR、机器人、无人机、云计算等领域拓展，推动物联网（IoT）产业向人工智能物联网（AIoT）产业转型。

在盈利预测与投资评级方面，预计2023-2025年的归母净利润分别为2.08亿元、3.06亿元、4.45亿元，对应的每股收益分别为0.80元、1.17元、1.71元，当前股价对应PE分别为46倍、31倍、21倍。考虑到公司坚持产品策略，不断研发新产品的潜力，维持对公司“买入”的评级。

风险提示方面，市场开拓和竞争风险、产品质量管控风险、汇率风险以及核心技术泄露风险均为公司面临的主要挑战。