产品储备与市场开发两手抓，23年Q1业绩高增
公司发布2022年年报及2023年一季报。1）2022年公司实现营业收入12.28亿元，同比增11.78%；归母净利1.74亿元，同比降28.68%。3）2023年一季度公司实现营业收入3.06亿，同比增24.60%； 归母净利0.65亿元，同比增74.45%。公司业绩基本符合预期。 22年营收逆势上涨，23年Q1业绩高增 22年上半年养殖行业亏损严重，下游的经营压力持续向上游传导，动物保健品行业经受了严峻考验。公司展现出较强的经营韧性，业绩逐季改善。随着养殖盈利好转，23年Q1公司业绩实现较高增长。 分产品看，受益于拳头产品猪圆支二联灭活疫苗的销售增长，公司猪用疫苗业务销售收入同比上升19%；禽用疫苗业务销售收入虽同比降低1.27%，但仍好于行业整体；化药业务销售收入亦同比增长13%。 产品储备与市场开发两手抓 公司“大客户”和“大单品”的营销策略收获了较好的成果。2022年，公司在猪、禽养殖前30位的大型养殖集团客户的销售收入占公司主营收入的比例，由上一年度的不足35%提高至45%左右。 目前公司具备猪用、禽用、宠物用共计60余种生物制品和100多种化学药品的生产条件，是国内产品品类最为齐全的动保企业之一。 4月公司与中国农业科学院兰州兽医研究所合作开发的非洲猪瘟亚单位疫苗已提交兽药应急评价申请。若顺利通过审批，公司将是首批承接非洲猪瘟疫苗生产的单位之一。 看好公司，维持“增持”评级 下游养殖回暖，同时非洲猪瘟疫苗进入上市前最后审批阶段，公司将成为主要受益企业之一。我们预计公司2023-2025年EPS分别为：0.75元、0.88元和1.02元。看好公司，维持“增持”评级。 风险提示：需求不及预期风险，产品开发缓慢风险 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表
