药康生物季度业绩与发展规划概览
业绩回顾：
- 营收与利润：药康生物2023年第一季度实现营收1.4亿元，同比增长20.82%，环比增长7.7%；归母净利润0.31亿元，同比增长2.39%，环比下滑15%；扣非归母净利润0.22亿元，同比增长2.35%，环比下滑9%。
- 利润增长缓慢：利润端增速低于收入端，主要原因是2023年一季度业绩承压、2022年一季度高毛利的ACE2模型影响、新基地即将上线前的准备成本，以及研发投入的提升。
发展战略：
- 产能布局：公司在国内拥有多个生产基地，包括南京、常州、佛山、成都，现有产能约20万笼，新增设计产能计划涵盖北京、广东、上海等地，旨在加速产能扩张。
- 海外市场拓展：聚焦北美市场，优化美国药康的组织架构，快速搭建自有销售渠道，规划北美生产基地，同时在新加坡、韩国等市场采取经销模式扩大市场份额。
- 研发投入：一季度研发投入显著增长至2423万元，占总营收比例为17.27%，主要用于推进多项大型研发项目，包括“斑点鼠”、“药筛鼠”等，推动材料费、研发团队规模扩大和人才引进。
预测与评级：
- 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别增长至703亿、989亿、1417亿元，净利润分别增长至223亿、309亿、435亿元，每股收益分别为0.54元、0.75元、1.06元。
- 评级建议：基于稳健的增长预期和研发投入的持续加码，维持对公司“买入”的评级。
风险提示：
- 产品销售风险：面临市场接受度、竞争加剧等不确定性。
- 市场竞争风险：行业竞争激烈，需关注新进入者的冲击。
结论
药康生物在2023年第一季度展现出稳定的营收增长，但利润增长速度放缓，主要是由于季节性因素、高基数效应和新基地筹备成本的影响。公司积极布局国内外市场，加速产能建设和海外销售渠道的建设，同时加大研发投入，以支持其产品创新和市场扩展。未来展望，公司预计将持续受益于生物制品行业的发展，同时面临市场竞争和产品销售的风险，建议关注其持续的盈利能力与市场策略调整。
