斯迪克（300806.SZ）的年报点评报告显示，公司在2022年面对宏观经济下行、俄乌冲突、全球通货膨胀等多重压力，营收和净利润分别出现了5%和20%的轻微下滑，主要原因是全球消费需求低迷，智能手机、平板电脑、可穿戴设备等产品的出货量下滑。然而，2023年第一季度，斯迪克实现了利润的正增长，尽管整体需求疲软，但仍保持了稳定的盈利能力。
斯迪克的产品结构持续优化，高附加值产品开始放量。OCA光学胶是一种重要的功能性材料，具有高透明度、室温和中温固化等优点，广泛应用于显示触摸屏模组。斯迪克通过自主研发和引进先进生产线，实现了胶水、离型膜和PET基膜的一体化生产，降低了成本，提升了产品系列的理解和批量生产的复制性。目前，斯迪克已成功向部分终端品牌稳定供货，实现了产品组合和客户组合的升级，其产品毛利率水平领先。
斯迪克的产品不仅限于功能性薄膜材料，还广泛应用于新能源汽车产业链，包括绝缘包覆材料、电芯胶带、装配胶带、胶粘剂等，这些产品有望逐步贡献业绩增量。
预计斯迪克2023-2025年的归母净利润分别为3.41亿、4.94亿和7.18亿，根据可比公司的估值水平，目标价设定为32.55元，维持买入评级。
风险提示包括市场竞争加剧、OCA业务不及预期、原材料价格波动等。
报告强调了斯迪克在功能性涂层复合材料领域的领先地位，以及其多元化的战略布局和增长潜力。
