业绩恢复高增速，“黑灯工厂”项目可期

报告总结如下：

金奥博公司在2022年实现了11.93亿元的营收，但净利润为0.25亿元，相比2021年有所下滑。然而，2023年第一季度，公司的业绩出现了显著反弹，营收和净利润分别达到了2.45亿元和0.05亿元，相较于去年同期实现了大幅增长。

业绩反弹的原因主要有两个方面：首先，2022年第一季度受到疫情的影响，生产与物流活动受限，导致了负面影响。随着2023年疫情的缓解，公司经营活动恢复正常。其次，一季度收到了241万元的政府补助，增加了非经常性收益。

公司与兵器集团下属的特能集团签署了深化战略合作协议，这标志着公司在“黑灯工厂”项目的进一步推进。通过与特能集团的合作，金奥博有望在火工品和民爆领域“黑灯工厂”的建设中获得更大的市场份额。此外，公司已具备电子雷管产能8522万发，工业炸药年许可生产能力11.5万吨，预计随着2023年全面禁止普通雷管的使用，公司的电子雷管业绩将有大幅提升。

基于此，分析师预计金奥博2023-2025年的营业收入将分别达到23.25亿元、31.25亿元和42.35亿元，净利润分别达到2.67亿元、3.75亿元和5.5亿元。预计2023-2025年的每股收益分别为0.77元、1.08元和1.58元，对应当前股价的市盈率为13倍、9倍和6倍，维持“买入”评级。尽管存在下游需求不及预期、产能释放不及预期、项目推进不及预期的风险，但整体来看，金奥博在民爆智能装备领域的前景被看好。

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