短期业绩承压，重视研发投入增强市场竞争力

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公司年度与季度业绩概览

年度业绩（2022年）

• 总营收：31.88亿元，同比增长42.40%
• 归母净利润：8.74亿元，同比增长24.92%
• 产品表现：
  • 信号链产品：收入11.93亿元，同比增长68.21%
  • 电源管理产品：收入19.91亿元，同比增长30.27%

季度业绩（2023年一季度）

• 总营收：5.13亿元，同比减少33.80%
• 归母净利润：0.30亿元，同比减少88.40%

业绩承压原因：主要受到下游市场需求减弱的影响，导致销量下滑，进而影响收入。

成本与费用控制

• 2022年：毛利率58.98%，销售费用率5.29%，管理费用率2.39%，财务费用率-1.31%
• 2023年一季度：毛利率52.66%，销售费用率9.19%，管理费用率4.19%，财务费用率-0.94%

费用变动：销售费用率和管理费用率有所上升，而财务费用率则有下降趋势。

研发投入与团队建设

• 研发投入：2022年研发费用支出6.26亿元，占营收19.63%
• 研发人员：896名研发人员，占总员工数的72.08%，其中硕士及以上学历438人，行业经验10年及以上324人

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.67、2.45、3.38元
• 估值：对应PE分别为73、50、36倍
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级

风险提示

• 行业景气度：可能低于预期
• 新产品的推进：可能未达到预期目标
• 下游客户需求：持续疲软可能导致业绩进一步承压