公司发布2023年一季报，实现营收13.67亿元，同比+1.46%；归母净利润1.50亿元，同比-5.53%；扣非归母净利润1.44亿元，同比-7.09%。主营业务回暖，春节人口流动带来结构化差异。23Q1调味品收入13.1亿元，同比+7.8%。酱油增速较快，主因酱油推广政策得到有效实施；鸡精鸡粉、食用油增速较慢，主因春节期间人口外流，导致主营销区增速较慢。各区域均有增长，增速分化系春节期间东部和南部人口返乡，体现为中西部和北部增速更快。美味鲜盈利修复，房地产拖累总体水平。23Q1毛利率/归母净利率31.4%/11.0%，同比-0.9/-0.8pct；美味鲜毛利率/归母净利率31.2%/11.5%，同比+0.5/+0.5pct。预计公司2023-2025年营业收入增速分别为8.4%/9.8%/7.7%，归母净利润分别为7.0/9.1/11.1亿元，对应PE分别为39.4/30.0/24.7x，维持“买入”评级。
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