业绩拐点显现，网安行业龙头地位稳固

奇安信发布2022年年报和2023年一季报，实现营收62.23亿元，同比增长7.12%；实现归母净利润0.57亿元，同比扭亏为盈，首次实现归母净利润的转正；扣非归母净利润为-3.06亿元，同比亏损收窄61.15%；经营活动现金流量净额-12.61亿元。2023年Q1公司实现营收9.25亿元，同比增长40.32%；归母净利润-5.33亿元；扣非净利润为-6.33亿元；公司营收稳健增长，业绩符合预期。公司安全产品业务维持增长，核心产品领跑市场，安全服务业务8.26亿元，同比增长17.14%；硬件及其他业务收入约为8.57亿元，同比减少29.58%。公司降本增效助力盈利能力提升，海外市场取得重大突破，再获亿元级大单，为公司进一步开拓增长空间。我们预计公司2023-25年收入分别为81.02/104.11/133.47亿元，对应增速分别为30.20%/28.50%/28.20%，归母净利润分别为2.07/4.58/9.95亿元，对应增速分别为262.56%/121.78%/117.11%，EPS分别为0.30/0.67/1.45元/股，3年CAGR约为159.41%，对应PE分别为210X/95X/44X。鉴于公司网络安全行业龙头地位稳固，建议保持关注。

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