农产品组 王海荣 0571-87788888-8410 289384007@qq.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 现货成交清淡，南美丰产压制美豆2016-03-9 现货成交清淡，USDA报告中性 2016-03-10 商品研究|豆粕日报 2016-04-25 |中大期货研究院 美豆回落，阿根廷天气或有改善 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 04月22日星期五，豆粕1605收于2523(-2.89%)，振幅126(4.85%)，成交总手.44万(-19.27%)，持仓量.46万(-28.53%)。豆粕1609收于2589(-3.4%)，成交总手51.48万(14.4%)，持仓量23.29万(-15.17%)。菜粕1605收于2011(-4.96%)。豆油1605收于6336(-0.91%)。 基本面跟踪： 1、 22日共成交2.424万吨，其中现货成交1.974万吨，远月基差成交4500吨。相比之下，21日成交26.77万吨，本周共成交110.074万吨，日均成交22.0148万吨，上周日均成交17.7169万吨。去年第17周日均成交量11.6614万吨。 2、 4月22日豆粕成交均价2646元/吨，较21日下跌4元/吨。 3、 CBOT大豆期货上周五大跌，因大豆市场连涨三周后出现获利了结和农户卖出。之前5月合约升至1034.75美分，为近月合约八个月来最高水准。CME Group表示，将在周五收盘后上调CBOT大豆和豆粕期货的保证金。这可能促使一些结清头寸。 4、 上周商品市场全线攀升，带动农产品市场。大豆期货飙升，近月大豆合约本周上涨31美分或3.2%。阿根廷大豆产区频频出现暴雨，威胁到大豆作物产量以及质量。其他利多因素包括，巴西雷亚尔汇率走强，美豆出口强劲，商品基金大举做多。 5、 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，过去一周降雨导致大豆收获放慢。截至2016年4月21日的一周，阿根廷2015/16年度大豆收获16.4%，比一周前高出1.4个百分点，比去年同期的收获进度低了29.6个百分点。已经收获的面积为316万公顷，单产为每公顷3.66吨，已经收获的产量为1156万吨。 6、 交易所本周将阿根廷大豆产量调低到了5600万吨，低于早先预测的6000万吨，比上年产量6080万吨减少了7.9%。 7、 交易所称，本年度阿根廷大豆播种面积为2010万公顷，比2014/15年度的播种面积2000万公顷提高0.5%。可以收获的面积为1925万公顷。 8、 上周五气象预报显示，本周阿根廷大豆产区的天气将会改善，给大豆市场构成一定的压力。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 长空控制仓位 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 9、 当前毛鸡呼吸道情况严重，死亡率较高，兽药成本有所增加，供需激烈博弈下，屠宰场限价控损较重，主产区多滞涨回落。鸡苗集中补栏效应仍在，鸡苗厂订购计划紧张，开始大幅提价。主产区库存不多，内销相对见好，蛋价稳中上涨。目前蛋鸡养殖盈利尚可，养殖户淘汰心理不强，同时目前市场老鸡数目不多，预计短期内淘汰鸡价格或稳中震荡调整。 10、 全国瘦肉型生猪均价上扬，并顺利突破10元/斤的高位，各地猪价多以小幅调整行情为主，局部涨幅较大。 技术面研判： 暂时维持长期空头趋势，至巴西大豆冲击国内港口。近期震荡偏多。美豆触及高位，豆粕偏强。 操作建议： 豆粕长空控制仓位，日内观望。 风险因素： 1. 宏观货币宽松，国内商品整体多头氛围。 2. 巴西、阿根廷天气影响。 3、巴西政局及货币干预政策影响。 4、美豆播种情况弱于预期。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 15001700190021002300250027002900豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 2000250030003500400045005000黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 050100150200250美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250030003500400045005000美湾巴西阿根廷 0.81.01.21.41.61.8阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070020406080100120140160180200压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-2000200400600国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com