明月镜片公司点评
核心结论
- 评级变动:维持“增持”评级。
- 业绩增长:2023年一季度收入同比增长26.00%,至1.72亿元;归母净利润同比增长58.50%,至0.35亿元;扣非后归母净利润同比增长75.80%,至0.30亿元。
- 盈利能力提升:毛利率和净利率分别提升至56.13%和22.09%,显示出更强的盈利能力。
- 成本控制:销售费用率小幅上升,管理费用率显著降低,财务费用率下降,整体成本控制有效。
- 离焦镜产品增长:离焦镜产品一季度销售额同比增长80%,达到2,757万元,推动业绩增长。
关键数据
- 营业收入预测:从2021年的576百万增长至2025年的1,104百万,复合年增长率约为20.1%。
- 净利润预测:从2021年的82百万增长至2025年的253百万,复合年增长率约为22.8%。
- 每股收益(EPS):从0.61增长至1.88,复合年增长率约29.4%。
- 市盈率(P/E):从112.9下降至36.6,反映估值逐渐合理化。
- 市净率(P/B):从6.6降至4.6,显示资产价值被低估的趋势。
市场环境与政策影响
- 政策支持:2023年4月教育部发布政策,强调将儿童青少年近视防控工作纳入政府绩效考核,强化了青少年近视防控的重要性。
- 市场需求:随着政策推动和线下消费复苏,特别是离焦镜产品的市场需求强劲增长。
投资建议
- 终端优势:明月镜片拥有强大的终端眼镜店渠道优势,医疗渠道产品发布和临床数据支撑,预期未来销售将进一步提升。
- 财务预测:预计2023-2025年的归母净利润分别为1.61亿、2.06亿、2.53亿,维持“增持”评级。
风险提示
- 经济修复风险:经济恢复速度低于预期。
- 研发风险:研发投入不足或效果不佳。
- 销售风险:销售策略执行不力。
- 原材料价格波动:原材料成本的不确定性。
- 经销商管理风险:经销商网络管理挑战。
结论
明月镜片在2023年一季度展现了强劲的增长势头,特别是在离焦镜产品的销售上实现了显著增长。随着政策利好和市场需求的推动,公司有望继续扩大市场份额,保持业绩增长态势。然而,投资者应关注宏观经济环境、研发进展、销售渠道管理等潜在风险因素,以做出明智的投资决策。