研报总结如下：
迎驾贡酒在2022年实现了稳健的增长，全年营业总收入55.05亿元，同比增长19.6%，归母净利润17.05亿元，同比增长23.0%。四季度同样保持了良好的增长态势，收入16.13亿元，同比增长15.4%，净利润5.02亿元，同比增长18.5%。第一季度则进一步加速，收入19.16亿元，同比增长21.1%，净利润7.00亿元，同比增长26.6%。
产品结构方面，中高档白酒在全年表现突出，收入39.28亿元，同比增长27.6%，吨价也有所提升，达到6.3%。普通白酒在疫情后恢复增长，吨价提升1.3%。区域分布上，省内市场增长尤为明显，吨价分别增长12.3%，省外市场增长3.7%。合同负债的稳定增长显示了公司与消费者之间的良好互动。
结构升级推动了整体毛利率的提升，2022年全年毛利率为68.0%，2023年一季度为71.2%。销售费用率和管理费用率有所下降，显示出规模经济效应的正面影响。净利率的提升反映了公司盈利能力的增强。
公司深耕省内市场，同时开始打造文化迎驾的品牌形象，预计洞藏系列将继续保持高速增长，带动公司整体的产品结构升级和量价齐升。长期来看，以安徽省为基地的泛全国化战略和利用安徽务工人员带来的渠道扩展潜力被看好。
财务预测调整后，预计未来几年营收和净利润将保持稳健增长，PE估值在15.63倍左右，维持“买入”评级。风险因素包括经济复苏低于预期、市场竞争加剧和食品安全问题等。
公司持续优化成本结构，加强品牌建设和渠道拓展，为未来的增长奠定了坚实基础。
