汽车电动智能化加速助力业绩持续高增长

报告总结：

公司概况：

• 卡倍亿（300863.SZ）：专注于汽车零部件领域，特别是在汽车电动智能化背景下的车用线缆业务。公司业绩持续高增长，受益于汽车电动化趋势的加速。

市场表现：

• 近一年来，卡倍亿的市场表现稳健，股价从年内最低点54.40元上涨至最高点111.00元，最终收盘价为82.61元。流通市值为18.29亿元，总市值为48.86亿元。

业绩分析：

• 2022年，公司实现营业收入29.48亿元，同比增长30.01%；归母净利润1.40亿元，同比增长62.21%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长88.17%。第四季度业绩尤为亮眼，营业收入8.88亿元，同比增长28.65%，净利润0.39亿元，同比增长172.51%。
• 2023年一季度，公司继续展现出强劲的增长势头，实现营业收入7.39亿元，同比增长20.29%，净利润0.36亿元，同比增长30.84%。同时，公司公布了拟募资公告，计划通过发行可转债筹集5.29亿元资金，用于扩产和提升产品质量。

业务亮点：

• 公司紧抓新能源、智能网联转型的机遇，新能源线缆业务占比首次超过10%，这得益于新能源汽车市场的快速发展。与普通线缆相比，新能源线缆的制造工艺更为复杂，技术壁垒较高，因此毛利率也相对更高。
• 公司毛利率和净利率实现了双升，成本控制能力优秀。费用率总体呈下降趋势，表明公司对成本的精细化管理取得了显著成效。

市场机遇：

• 随着全球汽车出口销量的爆发式增长，特别是新能源汽车市场的高景气度，以及国际线束巨头的逐步退出，为国内汽车线缆企业提供了巨大的市场机遇。卡倍亿作为国内车用线缆龙头企业，有望进一步增强竞争力。

投资建议：

• 预计公司未来三年净利润将分别达到2.02亿、2.65亿、3.50亿，对应的EPS分别为3.41元、4.47元、5.92元。基于当前股价77.95元，PE分别为22.8、17.4、13.2倍，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：

• 原材料价格波动的风险，以及下游汽车市场销量不及预期的风险。