以岭药业（002603.SZ）在2023年一季度实现了超预期的业绩增长，总收入达到39.35亿元，同比增长45%，归母净利润为12.02亿元，同比增长148%。这一增长主要得益于新冠疫情全面放开后对抗疫类产品的强劲需求，尤其是连花清瘟系列产品的高速放量，以及新上市的创新药连花清咳片的快速市场渗透。
连花清咳片于2020年获批上市，与连花清瘟共享品牌和销售渠道，目前正处于快速放量阶段，预计能有效弥补由于新冠疫情导致的连花清瘟收入下降。此外，公司的中药创新药研发进入收获期，心血管类产品有望恢复快速增长。自2021年起，国务院办公厅相继发布了一系列促进中医药发展的政策文件，加速了中药创新药的审批流程，扩大了临床应用范围，并加大了医保报销力度，为公司提供了最佳的政策环境。
公司高度重视中药创新药的研发，近五年研发支出占收入比例维持在8%左右。在2020年到2021年间，公司分别批准了连花清咳片、解郁除烦胶囊和益肾养心安神片，岐黄明目胶囊已提交NDA申请，还有4个产品处于临床3期，预计在未来几年内将迎来密集的产品上市高峰期。
在财务预测方面，预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为23.89亿、27.33亿和32.52亿元，分别同比增长1%、14%和19%。对应市盈率为21、18和15倍，考虑到连花清咳片的放量和心血管产品恢复增长的潜力，以及公司创新药管线的丰富，预计公司的估值有望提升。因此，维持对以岭药业的“买入”投资建议。
尽管如此，公司也面临着产品研发进度低于预期、产品销售低于预期以及新冠疫情可能带来的干扰等风险。整体而言，以岭药业通过其在中药创新药领域的领先地位和持续的研发投入，展现出强大的增长潜力和市场竞争力。
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