报告主题为当升科技的公司研究与盈利预测。以下是关键要点的总结：
业绩概述
- 2023年第一季度：当升科技实现了营业收入46.92亿元，同比增长22.12%；归属于上市公司股东的净利润为4.31亿元，同比增长11.26%；扣除非经常性损益后的净利润为4.25亿元，同比增长21.01%。
- 盈利能力：尽管毛利率从16.43%下降至15.45%，净利率从9.18%降至8.29%，但总体盈利表现稳健。
产能规划与增长
- 产能扩张：当升科技二期工程5万吨产能已投入使用，预计四期2万吨将在下半年调试完成，新锂想5万吨三元正极材料也在陆续投产，高端多元正极材料产能瓶颈有望缓解。
- 出货量：2023年第一季度出货量为1.4万吨，与去年同期持平。
增持计划
- 股权激励：公司宣布股权增持计划，总额不超过9000万元，其中管理层和高级管理人员共7人参与，合计不超过2400万元，旨在彰显对公司未来发展的信心。
财务预测与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年的营业收入分别为181亿、199亿、271亿元，净利润分别为24.4亿、28.0亿、32.1亿元，年复合增长率分别为8%、15%、15%。
- 估值与评级：当前市值对应的2023、2024年市盈率分别为11、9倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 需求风险：新能源汽车市场需求可能低于预期。
- 技术风险：锂电池技术快速迭代可能影响竞争力。
- 原材料波动风险：原材料价格大幅波动可能影响成本控制。
- 其他风险：包括环保合规、安全生产等潜在风险。
结论
当升科技在面对市场需求、成本压力和竞争环境的同时，通过产能扩张和管理层增持计划展示了对未来发展的积极态度和信心。长期来看，公司盈利预测显示出稳定的增长潜力，但同时也提醒投资者关注市场和技术变化带来的不确定性。
