NEWMONT ALERT（NEM.N）：PT 1季度后业绩提高至$ 35 / SH；会议电话摘要

德意志银行评分购买北美美国工业领域金属与采矿公司纽蒙特警报路透社彭博交易所代号NEM.N NEM美国NYS NEM日期2016年4月21日预测变化价格在21 Apr 2016（USD）32.19目标价35.0052周范围32.19-15.55将PT的价格在第一季度后提高至$ 35 / sh;电话会议要点我们更新了我们的Newmont模型2016年第一季度后的结果。我们现在预测EBITDA为31亿美元（较上年同期增长10％），这主要是由于2016年第一季度EBITDA高于预期以及非洲业务成本略低。我们现在预测2016年的调整后每股收益为1.50美元/股（之前增长25％），2017年为2.00美元/股（增长2％），这是由于利息费用较低（2015年节省了1000万美元，以后每年节省2800万美元）。净债务仍然约为25亿美元，因为2016年第一季度的营运资金1.4亿美元和Yanacocha股息（净额为少数派）1.46亿美元被资本支出节省所抵消。CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381克里斯·特里研究分析师（+1）212 250-5434债务/ LTM EBITDA），以及可能来自Batu Hijau出售的催化剂。保留购买。项目更新：Cripple Creek＆Victor（CC＆V）的渗滤垫建设提前完成，3月首次投产，加工厂将在YE16达到全开工率（扩建工程仍在预算内，2亿美元）。 Merian已完成80％的业务，资本支出可能比初始投资低约1亿美元收入（百万美元）资料来源：德意志银行7,933.2至8,178.8↑3.1%预算，预计将于2016年第4季度产生。 Long Canyon第一阶段（已完成65％）和Tanami的扩张都将于2017年进行。总体而言，增长项目将使Mozpa产量增加约1，抵消了Yanacocha的下滑。 Ahafo工厂扩建/ Subika Underground决策2016年第4季度（我们希望批准）。市值（美元）17,028.5已发行股份（百万）529.0自由流通量（％）100成交量（2016年4月21日）3,654,727电话会议要点：公司预计在2月16日的成本和数量上的改善将由Merian和CC＆V推动。 Newmont继续与有关方面合作，为潜在出售其Batu Hijau股份进行估值和融资。我们估计2016年黑风H的EBITDA为4.15亿美元（约占EBITDA的13％）。需要第7阶段承诺来维持当前的生产选件量（平均水平，1M）1,922,989前剥离资本约为16亿美元（100％）。当前先前的变更YE2015年12月31日2016年 2017E第一季度每股收益0.46 0.34A0.46第二季度每股收益0.26 0.30 0.38第三季度每股收益0.23 0.34 0.48第四季度每股收益– 0.52 0.68每股收益（美元）0.99 1.50 2.00市盈率（x）21.3 21.4 16.1*包括FAS123R的影响，需要购买股票期权。德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=NEM.N MCI（P）057/04/2016。资料来源：公司数据和德意志银行市场研究股票和期权流动性数据资料来源：德意志银行关键数据资料来源：德意志银行图1：Newmont收入修订摘要Merian和更高的EBITDA。我们的目标价从31.5美元/股提高至35美元/股关键变更紧随其后的1Q16业绩，NPV倍数从1倍增加到1.1倍。目标价31.50至35.00↑11.1%纽蒙特（Newmont）的产量增长迅速，资产负债表处于行业领先地位（净值为1.2倍每股收益（美元）1.21至1.50↑24.6%（百万美元）2016年2017年2018年2016年2017年2018年2016年2017年2018年营业额8,1799,1728,6877,9339,1728,6873%0%0%息税前利润3,1493,7173,2682,8673,7133,26410%0%0%EBITDA利润率38.5%40.5%37.6%36.1%40.5%37.6%236个基点5个基点5个基点净收入6661,0609866511,0439692%2%2%稀释每股收益（$）1.262.001.861.231.971.832%2%2%调整稀释每股收益（美元）1.502.001.861.211.971.8325%2%2%净债务（现金）2,5011,000(494)2,551980(415)-2%2%-19%黄金（000盎司）*5,0715,5295,2735,0885,5295,2730%0%0%DB金（$ / oz）1,2201,2311,2751,1841,2311,2753%0%0%营运现金成本（美元/盎司）654665707665665707-2%0%0%