NEWMONT ALERT（NEM.N）2014年第1季度业绩查询：可以合并；对印度尼西亚谨慎乐观

股票和期权流动性数据德意志银行市场研究评分保持北美美国工业领域金属与采矿公司纽蒙特警报路透社彭博交易所代号NEM.N NEM美国NYS NEM日期2014年4月25日结果价格在2014年4月25日（美元）26.45目标价21.0052周范围34.95-20.872014年1季度业绩电话：开放合并；对印尼持谨慎乐观态度关于与巴里克合并的可能性的问题，管理层回答“纽蒙特对可以使公司变得更强大并有利于股东和其他利益相关者的机会持开放态度”。在DBe上，与Barrick合并产生的协同效应（ABX.N，每股价格17.89美元，买入，PT PT $ 25）可推动2014 / 15E每股收益增长30-60％，EBITDA增长7-10％，但要支付最终溢价。对印度尼西亚持谨慎乐观态度：纽蒙特市已经完成了获得出口许可证的要求，完成了由四个部分组成的过程的两个步骤，但时间安排仍然是无限的。该公司的铜精矿仓将在5月2日达到满负荷生产，并呼吁制定应急计划，以在2Q14缩减产量并减少承包商，尽管并未计划立即裁员。另外，虽然纽蒙特无法承诺自己建造冶炼厂，但它支持政府的国内冶炼政策，并承诺提供2500万美元的债券用于建造冶炼厂。总之，纽蒙特公司对收到必要的东西仍然保持谨慎的乐观态度。CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381伊利亚·巴拉巴诺夫斯基（Ilya Balabanovsky）研究分析师（+1）212 250-9935杰里米·克利维尔（Jeremy Kliewer）研究助理（+1）904 527-6532市值（美元）13,225.0将澄清出口批准和拟议的出口关税。已发行股份（百万）500.02014年第1季度，整体维持成本（AISC）同比下降8％至$ 1,034 / oz，这使Newmont得以在未来三年内降低成本$ 600- $ 700m。自由浮动 （％）成交量（2014年4月25日）1002,517,817到目前为止，成本降低已超过南部地区抵消的更高成本选件量（单位：百万）1,922,989美国与1H14计划剥离有关，印度尼西亚与平均）出口限制。在北美，内华达州的产量强劲资料来源：德意志银行爆炸性许可部分抵消了墨西哥的黄金生产损失La Herradura发行。但是，问题已经解决并且可以操作关键数据预计将于2014年第二季度恢复全面生产。2014年的资本支出指南为13-14亿美元（合14亿美元），计划到2016年减少600-700百万美元。但是，这不包括新的9.1亿美元Merian矿山的潜在支出，由于纽蒙特公司已获得苏里南的批准，该决定预计在14年中期做出按照矿物协议进行。该矿在第一个5年的年预测成本为400-500k盎司/年，AISC为800-900美元/盎司，此后为300-400盎司/年。 2014年第1季度的资本支出同比减少2.75亿美元或约54％，其中约75％的下降来自Akyem和Phoenix Copper Leach项目的商业化生产后降低的开发成本。前景：2014年可归属黄金产量预计为4.6-490万盎司（同比增长-4％，DBe 470万盎司），按现金成本计，预计在2015/16年将略增至4.8-520万盎司（DBe 480万盎司）内华达州低品位铁矿石价格为740-790美元/盎司（持平，773美元/盎司），并在2016年之前保持稳定（2016年DBe为780美元/盎司）。在纽西兰的阿哈福，由于矿山重新排序，纽蒙特公司将2014年现金成本指导价从之前的700-770美元/盎司大幅降低至580-650美元/盎司。铜产量将从2014年的215-2.45亿磅（同比增长56％，DBe 2.34亿磅）增加到2015年的325-3.6亿磅（DBe 3.32亿磅）和2016年的280-3.15亿磅（2.79亿磅），但严重依赖印尼结果。 C1成本为$ 2.0-2.25 / lb（-10％，$ 2.20 / lb），$ 1.20-1.45 / lb（$ 1.44 / lb）和$ 1.40-1.65 / lb（$ 1.61 / lb）。YE2013年12月31日2014年 2015年1季度每股收益0.71 0.18 0.15第二季度每股收益-0.10 0.17 0.13第三季度每股收益0.46 0.12 0.09第四季度每股收益0.33 0.12 0.11每股收益（美元）1.40 0.58 0.47市盈率（x）23.4 45.3 56.2*包括FAS123R的影响，需要购买股票期权。德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。对于其他重要揭露请访问资料来源：德意志银行