NEWMONT ALERT（NEM.N）2014年第1季度业绩：金价稳定，但铜价高于预期的铜价

股票和期权流动性数据德意志银行市场研究评分保持北美美国工业领域金属与采矿公司纽蒙特警报路透社彭博交易所代号NEM.N NEM美国NYS NEM日期2014年4月24日结果售价2014年4月24日（美元）25.49目标价21.0052周范围34.95-20.872014年第1季度业绩：黄金趋于稳定，但铜业绩低于预期Newmont公布2014年第1季度调整后每股收益为0.22美元，高于DBe的0.18美元和Thomson One的0.19美元的共识，然而，这主要是由于分担了少数股东权益而不是收入的增长（即，EBITDA亏损比DBe高5％） 。终止运营产生的净亏损800万美元（2c / sh），对每股收益0.20美元产生了负面影响。纽蒙特公司的季度金价相关的每股15c的股息派发股息相当于每股收益的68％，但以后将重新调整为2.5-5.0c /季度（金价在1200-1,400美元/盎司之间）。环比EBITDA大致持平，净债务环比增长1.01亿美元，至53亿美元。积极的一面是，新的定期贷款将纽蒙特公司2014年的利息费用降低至325美元至3.5亿美元（DBE 3.57亿美元）之间。最近的股价走势表明，近期的主要推动力是与竞争对手巴里克·戈德（Barrick Gold）最近被取消的合并（ABX.N，17.47美元，买入，25美元）。内华达州（-140k盎司，麦达斯撤资/卡林品位较低）和Ahafo（-49k盎司，吨数减少）的贡献减少，2014年1季度可归因的黄金销量环比下降19％至120万盎司（在线DBe）。实现的金价为1,293美元/盎司（比上一季度增长2％，在线DBe）。运现金成本比DBe低2％，至751美元/盎司（-1％CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381伊利亚·巴拉巴诺夫斯基（Ilya Balabanovsky）研究分析师（+1）212 250-9935杰里米·克利维尔（Jeremy Kliewer）研究助理（+1）904 527-6532市值（美元）12,745.0流通股（米）500.0纽蒙特（Newmont）维持其2014年整体产量和成本前景不变，但注意到Ahafo（矿山计划优化）的黄金产量增加了5-20k盎司，并降低了非洲AISC每盎司105美元。关于印度尼西亚，尚未宣布恢复出口的目标日期，尽管在4月，纽蒙特市被贸易部批准为注册出口商，并继续努力取得出口许可证。同时，该公司希望在持续延迟的情况下缩减产量。电话会议时间为美国东部时间4月25日上午10点；拨入：800-369-1917； #Newmont。YE2013年12月31日2014年 2015E第一季每股收益0.71 0.180.15第二季度每股收益-0.10 0.17 0.13第三季度每股收益0.46 0.12 0.09第四季度每股收益0.33 0.12 0.11每股收益（美元）1.40 0.58 0.47市盈率（x）23.4 43.7 54.1（$ m）1Q14A 1Q14E vs est.4Q13A QoQ chg 1Q13A Yoy chg*包括FAS123R的影响，需要库存费用德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为进行投资的唯一因素决定。对于他人重要揭露请访问关键数据资料来源：公司数据和德意志银行资料来源：德意志银行图1：Newmont 1Q14结果摘要QoQ）是由于澳大利亚（较高等级/外汇）和非洲（自由浮动 （％）100新的Akyem运营商）被Yanacocha的H-T-E成本（剥离）部分抵消了。铜成交量（2014年4月24日）2,606,649销量下降至3500万磅（环比为20％，按重量计为-17％），主要是因为印尼出口禁止。铜的实现价格为2.50美元/磅（-16％，-17％，临时定价）和C1选件量（平均水平，1M）1,922,989报告的成本为2.71美元/磅（-29％，+ 12％，较低的销量）。资料来源：德意志银行收入1,7641,910-8%2,169-19%2,177-19%选项。息税折旧摊销前利润508533-5%522-3%866-41%EBITDA利润率28.8%27.9%92个基点24.1%473个基点39.8%-1098bps净收入1009011%(1,166)纳米315-68%稀释每股收益（$）0.200.1811%(2.33)纳米0.63-68%调整稀释每股收益（美元）0.220.1820%0.33-35%0.71-70%净债务（现金）5,2865,0734%5,1852%5,0115%金（000盎司）1,1751,1720%1,444-19%1,1136%已实现黄金（美元/盎司）1,2931,2950%1,2672%1,631-21%运现金成本（美元/盎司）751768-2%755-1%758-1%