Q1收入业绩平稳，后续增长有望提速

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报告摘要

业绩概述

• 一季度业绩：公司2023年一季度实现营业收入100.1亿元，同比增长0.63%，归母净利润6.2亿元，同比增长5.5%，扣非业绩5.8亿元，同比增长26.8%。业绩增长主要得益于新并入资产的贡献。
• 订单情况：一季度新签合同额高达226亿元，同比增长103%，显示强劲的增长势头。境内和境外市场均实现了显著增长，分别增长130%和73%。

毛利与费用

• 毛利率：一季度综合毛利率为16.93%，相比上一年同期上升0.12个百分点，推测与外部环境变化导致的施工成本降低有关。
• 费用管理：期间费用率为9.36%，同比上升0.59个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用分别有不同幅度的增长，销售和管理费用率的增加主要与人员活动限制减少导致的出差及营销费用增长相关。
• 减值损失：减值（含信用）损失为578万元，相比去年减少5619万元，表明公司资产减值风险有所降低。

现金流与现金流状况

• 经营现金流：一季度经营性现金流净额为-19.91亿元，与去年同期基本持平，反映公司现金流量的稳定状态。

业务亮点

• 工程业务：一季度工程业务新签订单165亿元，同比增长185%，受益于海外经营环境改善和境内水泥减量置换需求提升。
• 运维业务：水泥和矿山运维业务分别新签订单15亿元和20亿元，同比增长78%和8%，水泥运维订单增速持续亮眼。
• 装备制造：其他业务分别新签订单17亿元和3.6亿元，同比增长9%和28%。
• 整体工程与装备订单：合计116亿元，同比增长62%，其中新建生产线合同102亿元，增长66%，老线技改合同14.3亿元，增长39%。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为28.9亿、33.5亿和38.7亿元，同比增长32%、16%和16%，每股收益分别为1.09元、1.27元和1.46元。
• 估值分析：当前股价对应的PE分别为13、11和9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 海外需求：海外工程需求恢复可能低于预期。
• 绿色智能改造：绿色智能改造项目不达预期的风险。
• 新业务转型：新业务转型可能未达到预期目标。

财务报表与主要财务比率

• 具体数据：报告中提供了详细的财务报表和关键财务比率分析，用于深入评估公司的财务健康状况和运营效率。这些数据包括但不限于收入、利润、现金流、资产负债表比率等，用于全面分析公司的财务表现和潜在风险。

本摘要基于提供的文字内容进行了总结和归纳，旨在提供对公司2023年一季度业绩、业务发展、财务状况以及未来展望的清晰概览。