业绩环比复苏，需求有望回暖

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妙可蓝多公布2023年一季报，实现营业收入10.23亿元，同比下滑20.47%，归母净利润2420万元，同比下滑67.08%。分产品看，奶酪营收8.11亿元，同比下滑22.15%，液态奶营收8137万元，同比下滑8.11%，乳制品贸易营收1.28亿元，同比下滑16.15%。毛利率为32.69%，同比下滑6.13pct，费用率为24.25%/5.72%/1.08%/-0.04%，同比下滑0.56pct/-1.00pct/+0.71pct/+1.23pct。公司于23Q1推出多款不同类型的奶酪产品，新品不断涌现，市占率稳居第一。预计公司2023-2025年EPS为0.59/0.89/1.27元，分别对应2023-2025年44X、29X和21XPE，维持对公司的“买入”评级。