2022年报及2023年一季报点评：汽车材及系统门窗延续增长，利润率有望修复

报告维持对公司“增持”评级。回顾2022年，公司实现总收入54.13亿元，同比下降3.34%，归属母公司净利润为-1.11亿元。2023年第一季度，公司实现收入13.09亿元，同比增长0.89%，归属母公司净利润0.21亿元，同比下降38.89%，季度业绩略低于预期。

公司的铝型材业务表现出色，2022年销售收入达到49.50亿元，同比下降1.57%。其中，工业、建筑和汽车材料的销售收入分别下降了0.73%、22.99%和增长了109.66%。尽管传统建筑型材受到2022年房地产总量下滑的影响，但汽车轻量化领域保持了强劲的增长势头。公司新获得了70个定点项目，为汽车材料的持续增长提供了支撑。

贝克洛业务在2022年实现了3.25亿元的收入，同比增长7.62%，毛利率为31.6%，较上年提升了0.71个百分点。工程端，贝克洛2022年的中标面积达到了103.51万平方米，同比增长21.53%；零售业务则通过加速拓展经销商网络，到年底时门店数量超过120家。进入2023年第一季度，贝克洛在工程端继续保持4-5倍的增长速度，并进一步将零售门店扩展至160家。

2022年，由于精美工厂的安全事故导致的一次性停产损失约为5000万元，以及因风险和安全考虑计提的资产及信用减值合计约1亿元，这些因素对盈利造成了压力。然而，随着房地产市场的逐步回暖，预计2023年的盈利能力将有所回升。

报告中还提到了风险提示，即下游需求可能不及预期以及原材料价格波动的风险。

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