南华宏观周报：风险在酝酿

宏观策略周报摘要

风险在酝酿

数据好走势差

• 一季度经济数据概览：整体经济数据向好，某些研究机构甚至考虑上调经济增长预期，但市场反应平淡，利好未被充分反映。
• 同比与环比对比：消费数据同比显著增长，但环比增长乏力，尤其是3月环比增长仅0.15%，低于历史平均水平。
• 房地产数据：房地产投资累计增速虽有回升，但3月累计投资增速下滑，表明复苏动力不足。建安投资增速有所改善，但仍处于负值区间。

风险开始积蓄

1. 美国债务上限问题：1年期和5年期信用违约互换(CDS)显著上升，反映出市场对美国财政部违约风险的担忧增强。1个月美国国债利率下降，3个月美国国债利率上升，表明市场对3个月美国国债的违约风险有所敏感。
2. 国内二次疫情：自去年11月以来，新增感染人数激增，预计短期内市场情绪受此影响，二次疫情的预期抬头，尤其是在多地网友“二阳”的背景下，“新冠”话题再度升温。

结论

当前宏观经济面临多重挑战，包括经济数据与市场走势的不匹配、美国债务上限带来的不确定性以及国内二次疫情的影响。这些因素共同作用，使得市场风险逐渐累积，投资者需密切关注相关数据变化及政策动态，以调整投资策略。

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