本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年04月23日 有色金属 行业周报 国内GDP增速超预期，五一备货或进一步提振需求 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.1 0.1 7.6 绝对收益 1.4 -3.5 8.5 覃晶晶 分析师 SAC执业证书编号：S1450522080001 qinjj1@essence.com.cn 相关报告 美国通胀持续回落，国内社融数据向好金属价格上行 2023-04-16 短期宏观利空出尽，继续看好贵金属交易逻辑 2023-04-09 资源为王：全球锂矿22年四季报更新 2023-04-03 美国PCE指数降温，国内经济复苏拉动需求提升 2023-04-03 稀土指标高增长，静待金属需求改善 2023-03-26 工业金属：美国短期加息预期获支撑，国内一季度经济数据超预期，工业金属价格短期或震荡 国际方面，美国公布4月综合PMI产出指数初值录得53.5，强于市场预期的52.8，为近11个月以来的最高水平。美联储短期或加强货币紧缩政策，但长期来看，通胀的担忧将进一步放缓，市场对于美联储停止加息预期保持乐观。国内方面，我国一季度GDP同比增长4.5%，超市场预期4%，国内呈现复苏态势，市场活力逐步增强。综上，美联储短期加息预期有所走强，国内消费复苏持续回暖，预计工业金属价格或短期内震荡为主。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜：下游开工率或有所提升，铜价短期或维持震荡趋势 本周LME铜收报8781美元/吨，较上周减少2.91%，沪铜收报68660元/吨，较上周减少1.98%。基本面上，据SMM，供给端，进口比价仍未修复，进口铜流入增量有限，但电解铜供给整体较为宽裕。需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率录得63.79%，较上周下滑1.27个百分点，相较于上周下滑3.79pct，下降幅度有明显缩减。本周铜价重心下移，下游线缆及漆包线客户逢低下单，精铜杆订单增量明显。下周即将迎来五一假期，下游备货预期下，预计下周开工率将小幅回升。价格方面，国内经济向好预期给予铜价底部支撑，上方仍受到美联储加息压力，在加息决议落定之前，预计铜价短缺或维持区间震荡。 铝：电解铝去库持续超预期，铝价或有支撑 周内铝价上涨，LME铝收报2403美元/吨，较上周增加0.52%，沪铝收报18890元/吨，较上周增长0.88%。据SMM，供给端，近期在贵州、四川等地复产影响下，电解铝运行产能小幅上修，但供应限电减产干扰仍存。需求端，本周国内铝加工周度开工率为65.3%，环比上周持平，当前铝加工行业经过3月及4月上旬一轮订单集中消化，开工率来到平稳水平。国内电解铝社会库存90.6万吨，较上周四库存下降6.1万吨。较去年4月份历史同期库存下降11.6万吨。4月份月度库存累计下降18.2万吨。当下铝锭库存的持续超预期去化，或为铝价带来一定支撑。 锡：锡矿供应仍偏紧，下游需求有待提高，短期锡价或维持震荡 周内锡价上涨，LME锡收报26150美元/吨，较上周增加4.39%，沪锡收报212550元/吨，较上周增长7.41%。据SMM，供给端，国内锡矿供应仍处于偏紧状态，后续仍难有大幅改善的转变。需求端，下游焊-10%0%10%20%30%40%2022-042022-082022-122023-04有色金属沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563386 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/有色金属 料企业订单依然未有明显转变，且锡锭拿货情绪随锡锭价格大幅上涨处于较差状态，贸易企业出货较为寡淡。本周锡锭三地社会库存总量为10538吨，较上周五增加50吨，市场中锡锭的实际消费并不多。整体看，本周锡矿供应偏紧，库存小幅提升，下游需求有待提高，预计锡价短期或维持震荡。 锌：锌锭供应相对宽松，下游需求仍需改善，锌价短期或震荡为主 本周LME锌收报2718美元/吨，较上周减少4.50%，沪锌收报21880元/吨，较上周减少2.30%。据SMM，供给端，云南限电导致4月冶炼厂预期产量小幅收紧，但减产体量较小，对国内相对宽松供应格局的影响不大。需求端，下游需求整体仍较缓慢，内需方面并未对其有较好提振。综合来看，锌锭整体供应较为宽松，下游需求仍需改善，预计锌价短期或以震荡趋势为主。 能源金属：4月新能源汽车销量增幅可观，智利再提锂资源国有化 国内方面，据乘联会，4月1-16日，乘用车市场零售66.5万辆，同比去年同期增长62%，较上月同期增长15%。其中，新能源车市场零售22.3万辆，同比去年同期增长89%，较上月同期增长13%；今年以来累计零售154.6万辆，同比去年增长30%。海外方面，据SMM，智利总统Gabriel Boric表示，智利政府将把该国的锂产业国有化，并成立一家独立的国有公司来生产用于制造电动汽车电池的金属，智利政府将创建100%国有的锂公司，未来的锂合同只会以政府控制的公私合作伙伴关系的形式发布。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：需求端恢复中，锂价有望逐步企稳 本周锂价持续大幅下跌，锂辉石价格收报3740美元/吨，较上周下跌0.4%；电池级碳酸锂价格17.85万元/吨，较上周下跌7.5%；电池级氢氧化锂价格20.5万元/吨，较上周下跌18.3%。碳酸锂方面，据SMM供给端，由于碳酸锂及氢氧化锂价差过大，工碳转产需求增加，工碳价格出现反弹；需求端，本周碳酸锂市场活跃度增强，下游询盘增多，但实际需求尚待恢复。综上所述，新能源车等需求端恢复中，预计短期锂价底部横盘震荡。 镍：成本支撑逐步显现，硫酸镍跌速放缓 本周镍价走强，电解镍收报196250元/吨，环比上涨1.7%；硫酸镍收报35150元/吨，环比下跌0.6%。据SMM供给端，进口长期关闭导致现货纯镍偏紧，新增供给集中度高，存在项目投产延期可能，供给整体偏紧；需求端，临近五一假期，下游备库需求较为旺盛，需求整体走强。硫酸镍方面，据SMM供给端，当前价格已处于大部分盐厂成本线下，供给端挺价意愿强烈；需求侧，下游三元厂订单未有好转，部分三元企业存在停产减产。综上，电解镍供给受进口影响收紧本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 行业周报/有色金属 叠加五一补库需求，电解镍价有望高位运行，硫酸镍需求疲软短期内难以缓解但成本支撑持续，预计硫酸镍后市价格将横盘震荡。 钴：需求持续不振，交储停产或支撑钴价 本周电解钴价格收报27.25万元/吨，较上周上涨0.4%；硫酸钴收报35500元/吨，较上周下跌2.7%；四氧化三钴收报15.75万元/吨，较上周下跌0.9%。电解钴方面，据SMM供给端，近期市场存在交储预期，供给端小幅收紧；需求端，下游合金及磁材厂少量补库，但下游需求整体仍较为低迷。硫酸钴方面，据SMM供给端，硫酸钴厂在备足安全库存下开始减产，供给有所减少；需求端，下游需求持续疲软，对原材料压价意愿较强。综合看，电解钴受需求压制上方承压，硫酸钴在减产下预计底部横盘震荡。 稀土：需求持续疲软，佤邦停矿或显示供给收紧预期 本周镨、钕价格下跌幅度减小，氧化镨收报48.50万元/吨，较上周下跌2.02%；氧化钕价格49.5万元/吨，较上周下跌1.98%；氧化镨钕收报47.60万元/吨，较上周下跌2.3%。需求端，下游需求持续冷清，采购方观望情绪浓厚，需求仍未恢复。供给端，佤邦停矿一定程度或将缓解稀土进口量大幅增长现状，供给预期有所收紧。综上所述，需求未见明显改善，稀土价格或持续承压。建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：4月PMI超预期，黄金价格短期承压 本周COMEX黄金周五收盘价1994.1美元/盎司，较上周下降1.17%；COMEX白银周五收盘25.155美元/盎司，较上周下跌1.22%。美元指数本周五收盘价101.72，较上周五收盘价101.58上涨0.14%；美元实际利率本周五为收盘价1.29，较上周1.22上涨5.74%。4月21日金融分析公司标普全球公布美国4月PMI数据，美国4月制造业PMI为50.4，高于市场预期49，前值为49.2，为近6个月以来的最高水平；服务业PMI为53.7，亦高于其市场预期值51.5，前值为52.6，4月数据为12个月以来最高值。美国劳工部周四公布截至4月15日当周，首次申请失业救济人数上升至24.5万人，高于预期值24万人。虽然美国劳动力市场出现一定程度疲软，但PMI数据超过50枯荣线说明美国经济复苏，5月加息预期强化。所以金价短期承压，但随着加息周期逐步走向尾声，金价有望进一步上行。建议关注：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业周报/有色金属 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 内容目录 1. 行业及个股交易数据复盘 ..................................................... 6 1.1. 成交及持仓情况 ....................................................... 6 1.2. 个股涨跌排名 ......................................................... 7 2. 行业基本面更新 ............................................................. 7 2.1. 工业金属：美国短期加息预期获支撑，国内一季度经济数据超预期，工业金属价格短期或震荡 ................................................................ 7 2.1.1. 工业金属周度价格和库存表 ........................................ 7 2.1.2. 铜：下游开工率或有所提升，铜价短期或维持震荡趋势 ................ 8 2.1.3. 铝：电解铝去库持续超预期，铝价或有支撑 .......................... 9 2.2. 能源金属：4月新能源汽车销量增幅可观，智利再提锂资源国有化 ........... 10 2.2.1. 能源金属周度价格表 .............................................. 10 2.2.2. 锂：需求端恢复中，锂价有望逐步企稳 .............................. 10 2.2.3. 镍：成本支撑逐步显现，硫酸镍跌速放缓 ............................ 11 2.2.4. 钴：需求持续不振，交储停产或支撑钴价 ................