低碳研究行业周报：管道输氢加速推进，期待“西氢东送”长距离输氢

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Tabl e_First|Tabl e_Summary 低碳研究行业周报（4.17-4.21） 管道输氢加速推进，期待“西氢东送”长距离输氢 投资要点： ➢ 本周专题：4月10日，中石化宣布，我国首条“西氢东送”输氢管道超大型示范工程被纳入《石油天然气“全国一张网”》国家规划，标志着我国氢气长距离输送管道进入新发展阶段。4月16日，中石油宣布，用现有的宁夏宁德的天然气管道（长397公里）长距离输氢技术获突破，氢气比例逐步达到24%，整体运行平稳。我们测算出2030年产期产业链年产值将达到1800亿元，开启千亿级市场。管道输氢可以实现大规模、长距离输氢，并且兼顾经济性，在管道输运发展初期，积极探索天然气掺氢运输有助于大规模推广氢气。 ➢ 行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌1.96%，跑输沪深300指数0.51%。环保板块指数下跌3.45%，跑输沪深300指数2.00%。 ➢ 行业信息： 4月18日，国家统计局公布2023年3月份能源生产情况。3月份，发电7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1—2月份加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。1—3月份，发电20712亿千瓦时，同比增长2.4%。其中，火电同比增长9.1%，1—2月份为下降2.3%；核电增长4.6%，增速比1—2月份加快0.3个百分点；风电增长0.2%，增速比1—2月份回落30.0个百分点；太阳能发电增长13.9%，增速比1—2月份加快4.6个百分点；水电下降15.5%，降幅比1—2月份扩大12.1个百分点。 ➢ 投资建议： ➢ 电力：1）短期看，煤炭供需宽松预期下煤价中枢有望进一步下调，现货煤占比高的火电公司业绩弹性更大，有望受益明显，建议关注华能国际、福能股份、粤电力A、宝新能源、浙能电力、申能股份、上海电力；2）中特估值体系下，央国企估值有望重塑，建议关注估值处于低位、新能源增速较快的中国核电；3）AI发展迅猛，算力和数据中心建设提速，数据中心建设方和互联网巨头多有碳中和需求。叠加补贴项目进入绿电交易，绿电交易有望放量，绿电运营商度电盈利和现金流水平有望提升。同时绿电制氢发展迅速，有望成为绿电消纳的重要途经，建议关注三峡能源等绿电运营商。 ➢ 环保：废弃物资源化带来市场新机会，关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保、龙源技术、清新环境。 ➢ 新型电力系统：上游电池降价，工商业储能经济型逐渐凸显，建议关注芯能科技、安科瑞、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。政策推动光热发电规模化发展，助力风光高水平消纳，建议关注西子洁能。 ➢ 氢能：化工集团、能源集团强力布局制氢项目，电解槽行业高速增长，设备环节有望最先兑现利润，重点关注制氢+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。固态储氢正在进入应用领域，建议关注圣元环保。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 低碳研究 2023年04月23日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_M ark etI nf o 行业相对大盘走势 Tabl e_First|T abl e_C hart 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 研究助理 陈若西 汪磊 邮箱： crx30052@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1《火电运营商业绩修复进行时》2023.04.16 2《光热发电规模化发展可期，助力风光高水平消纳》2023.04.09 3《固态储氢有望破局氢气储运》-2023.04.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 专题研究：管道输氢加速推进，期待“西氢东送”长距离输氢 ................... 3 2 行情回顾 ............................................................. 6 3 上市公司动态 ......................................................... 10 4 行业动态 ............................................................ 11 5 碳中和动态跟踪 ....................................................... 12 5.1 国内碳市场动态 ................................................... 12 5.2 国外碳市场动态 ................................................... 14 6 投资组合及建议 ....................................................... 14 7 风险提示 ............................................................ 15 图表目录 图表1：中石化内蒙古自治区绿氢项目梳理 .................................................................... 3 图表2：国内掺氢管网项目梳理 ....................................................................................... 3 图表3：2000-2022我国天然气表观消费量情况 ............................................................. 4 图表4：2021-2022年我国天然气累计年产量情况 ......................................................... 4 图表5：不同长度氢气管道建设投资费用的构成 ............................................................. 5 图表6：不同运氢方式的平准化成本与运输距离的关系 .................................................. 5 图表7：25%混氢天然气管道风险系数随着输送管道距离越远而降低 ............................ 6 图表8：各行业周涨跌幅情况 .......................................................................................... 6 图表9：公用事业行业细分板块涨跌幅情况 .................................................................... 7 图表10：环保行业细分板块涨跌幅情况 .......................................................................... 7 图表11：公用事业行业周涨幅前五个股 .......................................................................... 7 图表12：公用事业行业周跌幅前五个股 .......................................................................... 7 图表13：环保行业周涨幅前五个股 ................................................................................. 7 图表14：环保行业周跌幅前五个股 ................................................................................. 7 图表15：17年以来公用事业（申万）PE(TTM)走势 ...................................................... 8 图表16：17年以来公用事业（申万）PB(LF)走势 ......................................................... 8 图表17：动力煤期货结算价格（元/吨） ......................................................................... 8 图表18：环渤海动力煤价格指数(Q5500K)（元/吨） ..................................................... 8 图表19：秦皇岛煤炭库存（万吨） ................................................................................. 9 图表20：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） ............................................................... 9 图表21：中国LNG出厂价格指数（元/吨） ................................................................... 9 图表22：中国LNG到岸价（美元/百万英热） ............................................................... 9 图表23：多晶硅现货均价（元/千克） ............................................................................ 9 图表24：硅片现货均价（元/片） ........................................................................