本报告由安信证券股份有限公司发布，重点关注永贵电器（股票代码：300351.SZ）的业绩增长趋势和充电枪业务的发展潜力。
业绩增长与主营业务
- 营收与利润：2022年度，永贵电器实现营业收入15.10亿元，同比增长31.41%；归母净利润1.55亿元，同比增长26.57%。第四季度单季，营收与净利润分别增长22.01%和15.11%。
- 业务分布：轨道交通业务贡献显著，实现收入7.31亿元，增长7.90%；车载及新能源产品业务增长尤为迅速，收入达6.58亿元，同比增长86.61%。
成本与盈利能力
- 成本与费用：受产品结构调整影响，2022年毛利率降至30.83%，净利率为10.07%，分别同比下滑3.99pct和0.36pct。研发投入占营收比例为7.08%，同比增长。
- 研发进展：成功进入复兴号350智能动车组供应商序列，推进新一代大电流冲压端子、高压连接器等产品研发。
行业前景与战略机会
- 轨道交通行业：城市轨道交通建设进入高质量发展阶段，增量与存量更新为检修市场带来巨大空间。
- 充电枪业务：已研发出适用于新能源汽车的充电枪产品，包括大功率液冷超充枪、国标交/直流充电枪等，市场前景广阔。
投资建议与风险提示
- 投资建议：预计公司未来三年营业收入和净利润将分别增长38.9%、37.0%、35.7%，给予公司目标价15.70元，维持“买入-A”的投资评级。
- 风险提示：原材料价格波动、新能源汽车销量不确定性、液冷超充市场推广速度、以及轨交行业整体景气度的风险。
财务预测与估值
- 财务预测：未来四年公司营业收入与净利润均有较高增长预期。
- 估值：市盈率从2021年的42.9倍逐步降低至2025年的13.2倍，市净率亦呈相似趋势，表明公司估值具有吸引力。
结论
永贵电器凭借其在轨道交通连接器领域的龙头地位和不断增长的新能源业务，展现出强劲的增长势头。尤其在充电枪业务方面的布局，为公司未来发展提供了新的增长点。投资者可关注其在技术创新、市场拓展等方面的进展，以及宏观经济环境对公司的影响。
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