长安汽车年报点评
总结要点：
业绩概览：
- 营收与净利润增长：2022年，长安汽车实现营业收入1212.53亿元，同比增长15.3%；归母净利润77.98亿元，同比增长119.5%。
- 季度表现：第四季度，公司营业收入359.01亿元，同比增长38.4%，归母净利润8.99亿元，同比增长60.4%。
- 销量情况：全年销量234.6万辆，同比增长2.0%；2023年目标销量253万辆，同比增长约8%。
- 分红计划：2022年公司拟向股东分红每股0.236元。
盈利能力：
- 毛利率提升：2022年整体毛利率为20.5%，较2021年提升3.9个百分点。
- 期间费用率下降：全年期间费用率为9.9%，同比下降0.5个百分点。
- 现金流变化：全年经营活动现金流净额为56.66亿元，同比下降75.3%，主要因经销商现付比例降低及对供应商支付政策调整。
合资品牌表现：
- 压力与挑战：合资品牌销量承压，长安福特2022年销量下滑17.6%，长安马自达销量下滑21.4%。
- 新车型计划：福特锐界L、马自达CX-50等车型将在上海车展亮相，有望提振合资品牌销量。
自主板块亮点：
- 盈利能力增强：自主品牌盈利能力持续改善，新能源车销量大幅增长。
- 新能源战略：深蓝S7、阿维塔E12等新能源车型加速公司转型，有望推动品牌向上。
- 新产品发布：深蓝S7定位智能纯电SUV，采用EPA1平台与多项先进技术，目标成为20万台级标杆产品；阿维塔E12则定位为情感智能电动轿跑。
财务预测与评级：
- 盈利预测：调整后的预测显示，2023-2025年归母净利润分别为89.02亿、96.62亿、101.68亿元。
- 估值：参考可比公司2023年的平均市盈率15倍，目标价定为13.5元，维持买入评级。
风险提示：
- 长安福特与长安马自达销量低于预期的风险。
- 长安自主品牌销量低于预期的风险。
财务数据概览：
- 收入与利润：2022年收入1212.53亿元，净利润77.98亿元；2023年目标收入1449.83亿元，净利润8902万元。
- 盈利能力：毛利率提升至20.5%，净利率增至6.4%，净资产收益率13.2%。
- 市值与估值：截至2023年4月21日，市值111719万元，市盈率14.3倍，市净率1.8倍。
分析师观点：
- 核心观点：重点关注自主品牌的盈利能力提升与新能源车型的市场潜力。
- 股价表现：近期股价波动，52周内价格区间为6.51元至21.43元。
- 投资建议：维持买入评级，预计深蓝S7等新车上市将助力市场份额的进一步扩大。
其他重要信息：
- 估值对比：与同行业公司相比，长安汽车的市盈率较低，显示市场对其估值较为保守。
- 财务报表预测：详细列出了未来几年的收入、成本、利润等预测数据，以及资产负债表、利润表、现金流量表的关键数据。
- 风险提示：特别强调了销量低于预期、市场竞争加剧等潜在风险。
- 分析师团队：由姜雪晴和袁俊轩两位分析师共同撰写，提供了详尽的财务分析和市场观点。
结论
长安汽车在2022年度实现了营收与净利润的双增长，特别是自主板块的盈利能力提升显著，新能源战略的推进为公司带来了新的增长点。深蓝S7与阿维塔E12等新能源车型的推出，有望进一步巩固公司在新能源市场的地位，同时减轻合资品牌面临的压力。然而，市场仍需关注销量预期与竞争环境的变化。基于详细的财务预测与估值分析，分析师维持买入评级，认为公司未来有良好的发展前景。
