工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列：中国海洋石油：极具成本优势的海上油气勘探企业，股息率较高

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2023年04月22日 量化分析报告 工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列——中国海洋石油：极具成本优势的海上油气勘探企业，股息率较高 OPEC+掌控力增强，油价有望维持高位。OPEC+组织控制优质资源，油价定价权逐步增强。从已探明储量来看，欧佩克从2001年占全球比74%储量增长至2021年80%，从全球流通商品量来看，欧佩克组织过去20年稳定占据全球原油出口量50%左右，商品量控制力较强。 欧佩克+意外减产，高油价诉求极强。4月2日晚，欧佩克+组织意外宣布5月开始减产至2023年年底，总计减产量高达165万桶/日。减产的直接原因是全球宏观经济下行，油价3月出现破位下行，WTI原油价格一度下探至70美元/桶，欧佩克+成员国为了维持油价宣布决定减产，目前油价已经站稳80美金/桶，我们预计欧佩克组织高油价诉求强，今年来看有望维持70-90美金/桶区间浮动。这次减产符合该组织先发制人的原则，预期全球经济下行提前做好原油减产准备，该组织近年对油价定价权逐步增大，我们认为70美金/桶进行减产，是产油国对油价的托底行为。 中国海洋石油-成本极具优势的海上油气勘探龙头企业，股息率逐年提高。中海油是全球领先的海上油气勘探开发企业，主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。公司利润与原油价格正相关度极高，油价有望高于70美金/桶，公司利润有望持续表现较好。2022年，中海油H股股息率为14.53%，较A股股息率8.32%，差异达到6.21pct，油气公司H股明显较A股享受更高股息率，油价如果持续维持高位，公司业务与原油正相关度极高，高利润下持续高股息率有望维持。 港股通高息精选指数当前配置价值较高。指数反映香港市场股息率高、盈利持续且具有成长性的股票的整体表现。指数具有长期表现优秀、防御属性好、低估值、高分红、高盈利、低波动率，高股息与高成长兼备等优点。 工银中证港股通高股息精选ETF助力投资者精选港股高股息股票。工银中证港股通高股息精选ETF（代码：159691，简称：高股息ETF港股）于2023年3月13日起公开发行，跟踪指数为中证港股通高股息精选指数(HKD)，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益，该基金是投资者一键布局港股市场高股息高成长优质企业的优秀工具。本报告分析中证港股通高息精选指数前十大重仓股之一的中国海洋石油。 风险提示：本报告主要从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告选取了基金最新定期报告披露的重仓成分股进行分析，个股表现不能代表基金未来表现，不排除未来该成分股调出基金重仓股的情况。本报告不构成对基金产品的推荐建议。本报告重点分析的重仓股存在油价大浮动波动、宏观经济变化风险。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 孙琦祥 执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 张国安 执业证书编号：S0680122060011 邮箱：zhangguoan@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：技术创新叠加需求回暖，消费电子下游多点开花——平安中证消费电子产业ETF投资价值分析》2023-04-17 2、《量化专题报告：基于随机优化的指数增强新方案》2023-04-16 3、《量化周报：上证综指确认周线级别牛市》2023-04-16 4、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面与资金面弱化》2023-04-15 5、《量化专题报告：基于分析师推荐的偏股基金指数增强》2023-04-13 2023年04月22日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、OPEC+掌控力增强，油价有望维持高位 ............................................................................................................. 4 1.1 OPEC+拥有原油定价权，高油价诉求强 ....................................................................................................... 4 1.2美国页岩油资本开支不足，战略库存较低 .................................................................................................... 7 二、中海油-成本优势明显的海上油田龙头 ............................................................................................................... 8 三、中证港股通高股息精选指数(HKD)投资价值分析 ................................................................................................ 13 2.1指数编制规则：精选港股通高股息股票 ....................................................................................................... 13 2.2指数成分股：聚焦港股高现金分红企业 ....................................................................................................... 14 2.3指数历史业绩：长期表现优秀，具备防御属性 ............................................................................................. 15 2.4指数估值：估值水平低，安全边际高 .......................................................................................................... 16 2.5指数优势：高股息与高成长兼备 ................................................................................................................. 16 四、工银中证港股通高股息精选ETF基金分析 ........................................................................................................ 18 3.1基金的基本信息 ........................................................................................................................................ 18 3.2管理人以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务 ............................................................................... 18 风险提示 .............................................................................................................................................................. 20 图表目录 图表1：欧佩克已探明储量占全球比（%） .............................................................................................................. 4 图表2：欧佩克已探明储量（百万桶） .................................................................................................................... 4 图表3：欧佩克日产量占全球占比（%） ................................................................................................................. 5 图表4：欧佩克出口数量占全球占比（%） .............................................................................................................. 5 图表5：近期WTI原油期货结算价格（美元/桶） ..................................................................................................... 6 图表6：2023年2、3月OPEC+原油产量（百万桶/日） .......................................................................................... 6 图表7：2023年4月欧佩克+多国减产情况（万桶/日） ........................................................................................... 7 图表8：美国二叠纪钻机数量（台）和单口井产量（右轴，桶/日） ........................................................................... 7 图表9：二叠纪地区库存井数量（口） .................................................................................................................... 7 图表10：美国战略石油储备（千桶） ...................................................................................................................... 8 图表11：美国库存量（不含战略石油储备）（千桶） ..........................