金卡智能2022年报点评：业绩超预期，民用燃气端增速持续

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。

研报要点总结

投资建议

• 调整预测与目标价：鉴于2023年燃气改造量的增加及气价上涨趋势，报告对公司的2023-2024年每股收益(EPS)进行了上调，预测分别为0.92元和1.12元，并新增2025年的EPS预测为1.32元。报告给予公司2023年18倍的市盈率(PE)，并据此上调目标价至16.56元，推荐“增持”。

绩效概览

• 全年表现：公司全年营收录得27.39亿元，同比增长19%，归母净利润为2.7亿元，同比增长1.4%。毛利率为38.2%，较去年下降2.1个百分点，净利率为10%，较去年减少1.5个百分点。
• 季度表现：第四季度，公司营收达到8.01亿元，同比增长11.5%，环比增长16.6%；归母净利润为0.88亿元，同比增长26.9%，环比增长32.8%。

产品与市场表现

• 民用与工商业燃气：智能民用燃气产品营收为16.0亿元，同比增长26.56%；智能工商业燃气产品营收为6.1亿元，同比下降4.38%。预计2023年，随着市场恢复，工商业燃气市场将实现较快增长。
• 水务市场：智能水务产品营收为1.8亿元，同比增长65.59%，成为公司增长亮点之一。公司正积极开拓水务市场，预计2023年将实现3-4亿收入。
• 新市场探索：公司正逐步进入氢能计量市场，其自主研发的TBQM型气体涡轮流量计在氢气掺混测试中表现出色，具备国产替代的实力。

风险提示

• 市场风险：报告指出天然气应用及相关投资的推进可能放缓，以及新应用场景的引入速度可能不如预期。

结论

该研报认为，在2023年燃气高改造量和气价上涨的背景下，公司通过优化产品组合和市场拓展，特别是在民用和水务市场取得显著进展，以及积极布局氢能计量领域，展现了强劲的增长潜力。尽管存在市场增速放缓的风险，但整体看来，公司未来增长前景被看好。